市场分析：商业电子行业领涨 A股震荡整固

　　投资要点：

    　　A 股市场综述

    　　周二（12 月09 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3923 点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中商业百货、电子元件、光伏设备以及医疗服务等行业表现较好；有色金属、能源金属、贵金属以及钢铁等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周二震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。

    　　后市研判及投资建议

    　　周二A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3923 点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中商业百货、电子元件、光伏设备以及医疗服务等行业表现较好；有色金属、能源金属、贵金属以及钢铁等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.10 倍、49.51 倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额19179 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态。中长期支撑本轮A 股上涨的基础并未发生转变。

    　　在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加。美联储12 月降息预期反复但方向明确，若最终落地将有助于全球风险资产偏好回升和外资回流。国内金融监管总局近期下调了保险资金投资股票的风险因子，打开了险资入市的空间。预计上证指数围绕4000 点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注商业百货、光伏设备、电子元件以及医疗服务等行业的投资机会。

    　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。 机构：中原证券股份有限公司 研究员：张刚 日期：2025-12-10

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎