主题形态学三板斧(二)：右侧趋势和见顶信号

　　投资要点

    　　主题形态学，希望打造一把针对主题投资的利器。1）识别主题机会：对主题指数进行全面、客观的前期筛选，使投资经理更专注于逻辑分析、空间判断、投资决策等主动研究。2）实现主题“指数”的可投资：映射股票、转债，构建可投资的权益+组合。而且提供主题指数的板块分类、机构持仓等辅助指标。3）本文为形态学三板斧的第二篇：右侧趋势。扫描走出趋势的主题赛道，并构建行情见顶的预警信号。

    　　主题样本即时纳入新增主题指数。而且，为增加其可视性，我们对其进行行业、板块2重划分。

    　　扫描“右侧趋势”机会。 1）大级别的主题/赛道行情，或会长时间、大幅度地上涨。我们构建“右侧趋势”形态，用相对短的窗口，在趋势行情初期扫描出对应主题机会。2）右侧趋势的主题机会，除了参与，更重要的在于见顶判断、择时离场。我们构建“行情见顶”的三维预警系统，进行辅助判断，包括交易热度、BOLL、大阴线跌破均线。3）专注参与第一波行情：增加“区间无绝对高点”设置。4）让高频信号更适用投资窗口：新增“缓和器”设置，即持有至图形失效。5）回测结果显示，样本内外，右侧趋势形态的超额收益均显著；而且更适用于震荡和上涨行情。

    　　如何衡量主题行情中机构的参与情况？参考25Q3基金持仓数据，2-5%基金持仓比例的指数数量占比最高，达43.4%；光模块等科技主题指数的基金持仓比例最高，达20.4%。

    　　主题指数的可投资化。我们参考指数成分构建初级池子，基于右侧打法，筛选出主题成分中的近期领涨的个股、转债。输出最新的右侧趋势形态的主题机会。

    　　风险提示：历史经验不代表未来;行业不确定性风险;国内经济复苏速度不及预期;海外降息节奏不及预期;地缘政治风险。 机构：华福证券有限责任公司 研究员：周浦寒/杨逸帆 日期：2025-12-10

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎