策略周报：高位震荡

　　投资摘要：

    　　上周各主要指数具体表现分别为：沪深300 指数涨跌幅为1.28%，上证指数涨跌幅0.37%，深证成指涨跌幅为1.26%，创业板涨跌幅为1.86%，中证500涨跌幅为0.94%。

    　　上周申万31 个一级行业中，17 个行业指数呈现上涨格局，14 个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是有色金属、通信、国防军工、机械设备、非银金融。涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、房地产、美容护理、食品饮料、计算机。

    　　上周成交数量为5786.94 亿股，成交金额为84808.90 亿元。上涨家数4387，下跌家数975。

    　　截止到上周末，创出历史新高的股票家数27 家，创出历史新低的股票家数为37 家，创30 日新高、60 日新高、120 日新高的股票家数分别是229、157、110 家；创30 日新低、60 日新低、120 日新低的股票家数分别是1148、752、592 家。

    　　两融数据显示：周度融资余额增加76.11 亿元，周度融券余额增加4.87 亿元。

    　　投资策略：

    　　上周我们跟踪的五大基准指数全面上涨，其中沪深300 指数表现最好上涨1.28%，上证综指涨幅较小为0.37%。我们选取了沪深300 和上证指数市盈率百分位的两个截面图发现：若自2022 年1 月1 日起，沪深300 指数市盈率百分位在85%，上证指数的在87%，均超过了70%的高位阈值；但如果自2015 年1 月1 日起，上证指数的市盈率百分位是45.15%，沪深300 同期对应的百分位是44.10%。

    　　风险提示：市场波动风险、政策风险。 机构：申港证券股份有限公司 研究员：徐广福 日期：2025-12-10

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