2026年1月金股：财通策略&多行业

　　核心观点

    　　回顾：2025 年3 月前瞻提示向大金融+消费切换，对等关税后提示最大利空落地，恐慌后迎反弹窗口；5 月继续强调“红5 月”积极可为，AH 市场均有不错表现。半年度策略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超10%至3800 点以上。2026Y 策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值重估。

    　　国内外股市均显积极向上，利多大于利空，继续积极布局催化看，中美持续新增利多：海外特朗普持续施压联储，表示新主席要敢于降息，十年美债收益率升至10 月以来高位后上行空间有限。国内，北京新政支撑楼市。市场侧，美股科技利空消化基本已见尾声，A 股在经济工作会议后的兑现调整行情也告一段落，且资金借A500ETF 大幅流入，为市场情绪提供助燃剂。展望后续，年底观望调整期结束+明年险资等新增资金流入+海外降息周期明确+中美关系改善，行情仍然预计趋势向上，大概率春季躁动启动。

    　　配置方向：短期汇率走强驱动人民币资产重估，成本、资产与负债三维度受益方向见下文，中期"奔马资产"+潜在上市科技龙头产业链胜率赔率兼具1）人民币资产重估，把握成本、资产、负债三条线索：①成本进口依赖的资源品（石化、工业金属、钢铁等）、下游消费（造纸、航空、燃气等）；②负债美元计价（航空、地产&REITs）；③人民币核心资产（银行、保险、港股）。

    　　2）拥抱“奔马资产”，未来中国经济转型与大国博弈中的领跑者，位列十五五第一任务中第一细分，是经济工作会议更受益方向：①科技（AI 强产业趋势）；②高端制造（新兴市场FDI 回升）；③消费（中美缓和+出海盈利优势）；④资源品（供给侧反内卷+外需回升）。

    　　3）受益于科技龙头步入资本市场的产业链企业。关注潜在上市的科技龙头产业链公司，如燧原科技（国产GPU）、长鑫存储（国产存储）、视涯科技（MicroOLED/AR）、国仪量子（量子科技）等。

    　　各行业1 月十大金股：TCL 电子、中国中免、小商品城、巴比食品、诚达药业、佩蒂股份、力星股份、江淮汽车、深南电路、中通快递-W

    　　风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 机构：财通证券股份有限公司 研究员：徐陈翼 日期：2026-01-02

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