周度策略观察(2025年第52周)：A股整体保持强势 海外部分领域短期相对拥挤

　　内容提要：

    　　市场回顾：

    　　上周（1222-1226，下同）A 股整体呈现积极姿态，市场成交活跃度较此前提升。海外方面，进入圣诞假期，全球资本市场总体延续乐观情绪，多个金属品种集体大涨。

    　　策略观点：

    　　临近2025 年收官，市场在指数层面延续强势，可对后市维持相对积极的视角看待。本周，市场进入2025 年全年最后一个交易周。近期市场政策面及消息面整体偏暖，上周A 股市场总体放量上涨，市场对资金面维持充裕这一预期基本形成。因此，即便市场短期出现波动也相对容易见到支撑，建议对后市保持相对积极的心态以及足够的耐心。继续维持A 股重要指数在未来一个阶段延续“指数牛”格局，中盘/成长、核心资产、北证50 等方向距离上方高点或仍有一定空间。

    　　全球部分商品市场品种短期存在“过热”迹象，寻底后部分品种有望重回多头格局。近期，部分金属类品种集体迎来强势上涨。然而，市场交易一旦过于拥挤或导致部分资金短暂撤离，或引发相关品种短期调整。我们预计在市场资金相对充裕以及全球地缘局势尚不明朗的环境下，全球多个商品品种有望在2026 年早期重回多头格局，原油、铁矿石、以铜为代表的有色金属等多个品种2026 年皆有望阶段性上涨，全球整体通胀水平有望在2026 年阶段性反弹。

    　　风险提示：国内外经济恢复不及预期，全球地缘政治冲突升级，海外经济体对华政策出现重大不利变化，上市公司业绩普遍下滑，其他黑天鹅事件等。 机构：国开证券股份有限公司 研究员：刘晓溪 日期：2025-12-31

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