2026年1月份投资策略报告：春季行情或逐步开启

　　2025年12月大盘震荡盘升。12月上半月，A股市场在国内外关键政策明朗化后，整体呈现“高位震荡、结构切换”的格局。随着市场对AI泡沫化的质疑缓释，海外流动性和风险持续改善，加上近期“十五五”产业政策与事件密集发布，投资者对2026年开年政策预期有所升温，月末沪指走出十一连阳，市场情绪明显回暖。截至12月31日，上证指数月K线上涨2.06%，深证成指月K线上涨4.17%，创业板指月K线上涨4.93%，科创50月K线上涨1.28%，北证50月K线上涨3.80%。个股板块涨跌互现，国防军工、有色金属、通信、机械设备和石油石化等板块涨幅靠前；食品饮料、医药生物、房地产、煤炭和公用事业等板块跌幅靠前。

    　　2026年1月份行情研判：春季行情或逐步开启。外部形势方面，三季度美国经济数据依旧偏强，但“K”型分化的特征也较为明显，且失业率持续上行；货币政策上，12月美联储降息如期落地，但FOMC内部分歧进一步加大，2026年一季度美联储降息步伐或有所放缓；此外，12月日本央行加息落地，0.75%的利率水平创30年来新高。国内环境方面，11月出口延续强韧性，CPI同比涨幅继续修复，但消费与投资等内需端指标整体偏弱，制造业PMI时隔9个月重新升至扩张区间；12月中央政治局会议和中央经济工作会议相继召开，为2026年经济工作定向，并将扩大内需、培育新动能、化解风险等作为重点任务，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”良好开局。市场方面，12月下旬沪指走出十一连阳，市场情绪明显回暖。此外，12月末A股成交额重回2万亿上方，两融余额再创历史新高。外部方面，美联储12月降息落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产。内部方面，险资风险因子调整、公募改革、优质券商杠杆松绑，强化了增量资金入市动能。目前大盘正处在慢牛行情中的整固阶段，往后看，随着“十五五”产业指引、海外流动性宽松、国内政策托底效应等多重利好因素释放，将继续为A股市场提供支撑。后续增量稳经济政策的出台将不断驱动市场风险偏好回升，市场有望继续向上演绎，迎接春季行情，但需警惕2026年初针对美联储主席人选的政治博弈以及国内业绩预告扰动。

    　　板块上建议关注机械设备、TMT、电力设备、有色金属、金融、公用事业和基础化工等行业。

    　　行业配置：超配机械设备、TMT、电力设备、有色金属等。综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，1月建议超配：机械设备、TMT、电力设备、有色金属等。

    　　风险提示：美联储降息节奏显著放缓；全球贸易摩擦超预期恶化，出口下滑幅度大于预期；国内财政扩张力度不及预期；资金面风险偏好收敛。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：费小平/尹炜祺/曾浩 日期：2025-12-31

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎