计算机行业点评报告：SoundHound AI：Agentic+框架深化AI交互，营收高速增长

　　事件

　　SoundHound AI2025年第三季度总营收录得4200万美元，同比增长68%。本季度GAAP毛利率为42.6%，Non-GAAP毛利率为59.3%。分业务看，产品版税和劳务订阅构成核心收入来源，其中订阅收入受益于企业级市场的加速渗透。报告期内，公司Non-GAAP净亏损为1300万美元，Non-GAAP每股亏损为0.03美元，相较去年同期的0.04美元有所收窄。期末公司拥有现金及现金等价物合计2.69亿美元。

　　投资要点

　　大量订单在手，转化动力充足

　　报告期内公司累计订阅和预订积压订单达到7,064万美元。长周期合同的签署反映出车企和餐饮连锁品牌对语音AI技术的长期依赖，订单转化动力充足。报告期内，公司Amelia业务的整合完成了对金融、医疗和零售等垂直行业的覆盖，客户结构由单一转向多元。公司报告期内营收增速高于Non-GAAP运营费用的增速，验证整体运营效率的优化效果，规模效应逐步显现。

　　Agentic+框架赋能多模态交互，加速语音AI商业变现

　　报告期内，Agentic+框架将大型语言模型与SoundHound特有的语音技术结合，实现了从简单语音识别到意图理解的演进。在餐厅场景中，AI代理已能处理复杂的订单修改和多轮对话，降低了店面人工成本。车联网领域已有多家头部车企采用集成生成式AI的语音助手，提升了车载系统的交互频率。通过与英伟达等芯片厂商的生态合作，公司在边缘侧和云端的推理效率得到提升，支撑高并发的实时语音请求。同时，Amelia的加入带来了具备情感计算能力的虚拟助手，其在保险和金融行业的部署增加了高毛利的订阅收入。

　　公司业绩指引大幅上修，全球市场扩张与整合效应共振

　　公司对年底销售旺季预期乐观，将2025年全年收入指引上调至1.65亿至1.8亿美元区间。未来，公司将侧重于对Amelia客户群的交叉销售，利用现有的语音技术升级传统的聊天机器人。全球范围内针对电动汽车市场的语音助手部署同步加速，海外市场的收入贡献占比有望持续提高。

　　风险提示

　　（1）积压订单转化效率风险；（2）行业竞争加剧风险；（3）技术路径变迁风险。

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华鑫证券 任春阳,谢孟津