北交所新股月度巡礼(2025年12月)：2025年新股首日涨幅均值368% 千万级账户2025年收益率预计3.4%

　　发行情况：2025年共计26家公司完成上市，募资75亿元，全年募资显著超越2024年；12月有3家公司上市，募资额7.8亿元，2025Q4则整体上市11家（募资24亿元），北交所IPO节奏维持加速态势，预计后续IPO或延续该节奏。

    　　公司质量：2025年北交所新上市公司的2024年营收平均为7.8亿元，归母净利润平均为1.0亿元，毛利率达34%，财务数据相比2023-2024年新上市公司显著提升。

    　　首日涨幅：2025年北交所IPO首日平均涨幅达到368%，较2024年显著提升。12月3家新上市公司，首日平均涨幅达463%；2025Q4涨幅均值达到413%，主要是大鹏工业首日上涨超12倍、蘅东光首日上涨878%带动。

    　　申购热度：从网上申购资金来看，2025年平均达6624亿元，12月平均达7812亿元、再创历史新高。网上中签率持续下探，2025年均值为0.037%。打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显。

    　　储备情况：2025H2有38家公司成功过会，预计过会到上市的流程周期大概3个月，12月新过会公司涵盖半导体、新材料等领域，多家公司预计募资超4亿元。截至2025年底，212家公司正筹备北交所IPO，其中已过会未上市公司27家。2025年新上市公司平均审核周期为442天，整体周期较长。新三板新挂牌方面，12月新挂牌公司达31家，高端装备、医疗等领域较多，其中5家2024年营收规模超10亿元，4家归母净利润规模超1亿元。

    　　打新收益：从网上申购资金上限来看，2025年平均达1221万元，显著高于2023-2024年；顶格申购门槛上升而收益稳定，全年预期收益为48万元；12月顶格申购预期收益为7.1万元，单月预期收益率在0.71%，蘅东光单个标的期望收益可达5.55万元，为全年最高。2025年1000万打新账户全年预计收益率达3.36%，展望2026年，我们测算出中性场景下，预计1000/1500万元账户打新实际收益率分别为5.0%/4.7%。

    　　风险提示：IPO审核政策与周期风险、市场打新积极性风险、测算数据存在偏差的风险 机构：华源证券股份有限公司 研究员：赵昊 日期：2026-01-06

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