A股十四连阳 躁动几成热？

　　躁动行情过半，市场并未极端过热。四视角衡量市场热度：①截至1/7全A成交额2.9万亿（处过去20年99.8%分位，下同），换手率2.3%（86.7%分位），较8月底峰值3.2万亿/2.8%仍存空间。②申万一级行业滚动半年涨跌幅前5均值-后5均值达59.1%（94%分位），较10月初69.0%（98%分位）行业分化未达到极端水平。③热门板块中仅商业航天/卫星导航成交热度偏高，其余均处历史中低位。

    　　④两融为主要增量资金，成交占比上升至11.6%，较前期10/9高点的12.9%仍存差距。

    　　配置方向：重申三大躁动品种：①保险：重视短期保费开门红&中期投资收益增厚业绩表现。②科技：

    　　关注当前成交未明显过热的脑机接口/光刻机/半导体设备/新能源等。③顺周期：经济工作会议定调&“十五五”开局之年，财政发力基建项目有望加码，关注紧供给的有色/化工/建材/钢铁/煤炭。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：姚佩 日期：2026-01-08

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