消费者服务行业双周报：2026年元旦3天国内出游1.42亿人次

　　投资要点：

　　行情回顾：2025年12月26日-2026年1月8日，中信消费者服务行业指数整体上涨4.39%，跑赢同期沪深300指数约2.34个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为2.97%、5.58%2.20%、3.22%，细分板块均上涨。行业取得正收益的上市公司有38家，涨幅前五分别是博瑞传播、*ST张股、凯文教育、祥源文旅、中国中免取得负收益的有15家，其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家、三特索道、中青旅、ST开元、凯撒旅业。截至2026年1月8日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约39.8148倍，环比提升，低于行业2016年以来的平均估值42.75倍。

　　行业重点新闻公告：（1）2026年元旦假期国内出游1.42亿人次。（2）2025—2026年冬季中国冰雪旅游休闲收入将达到4500亿元。（3）陕西旅游首次公开发行A股并在上交所主板上市。（4）文旅部等四部门鼓励每年最多开展四次春秋游，支持发放文旅消费券、电影券。

　　行业观点：国内旅游迎来开门红，2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，同比2024年元旦3天假期均有小幅增长且人均旅游支出延续涨势。年轻消费者们以“悦己”为核心赋予了节假日特别的仪式感，重新唤起了节日氛围并强化其文化内核，带动了冰雪游、候鸟游、演艺+旅游等特色旅游方式的快速成长。中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅游发展报告（2026）》预计2025—2026年冬季（2025年12月—2026年2月）我国冰雪旅游休闲人数将达到3.6亿人次，我国冰雪旅游休闲收入将达到4500亿元。政策上对消费扶持的重心进一步向服务消费偏移，上海16个市级部门印发《关于进一步扩大上海服务消费的若干措施》提升文旅服务消费能级。考虑到当前地产动能不足、以旧换新补贴对换新消费的刺激弹性降低，未来扩大内需相关政策的重心将持续向服务消费倾斜，服务消费将迎来政策金融支持与技术革新带来供给升级的双重驱动。近期陕西旅游在A股上市、地方国资入主文旅企业等事件均预示着监管优化与地方重视，且地方国资入主后有望获得更优质金融资源和文旅资源，文旅企业有望重启扩张。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。

　　风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。

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东莞证券 邓升亮