宏观快评：集装箱吞吐量维持高位
每周经济观察： （一）景气向上： 1、华创宏观WEI 指数：截至9 月21 日，该指数为8.78%，较前一周上行1.23个点。增速回升的分项主要是基建（沥青开工率）、耐...
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2025-09-29 13:58:50阅读：29
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宏观视角：日本自民党总裁选举前瞻及影响
首相石破茂宣布辞职后，日本自民党于9 月22 日启动总裁选举，投票将于10 月4 日进行。目前已有五位国会议员宣布参选，其中小泉进次郎和高市早苗的支持率相对领先。考虑到自民党执政联盟已失去参众...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：54 -
宏观专题研究：若美国政府10月1日暂时关门 影响几何？
美国国会至今仍未能通过短期融资法案，如果10 月1 日前未能达成妥协，则美国政府将暂时关门。这是特朗普再度入主白宫后美国政府第二次面临关门风险。与今年3 月不同，现今民主党不通过短期融资法案、...
股票资讯 2025-09-29 13:58:50阅读：25 -
南华期货2025年度宏观四季度展望：微光初现 政策托底
主要观点 2025 年作为 “十四五” 规划收官与 “十五五” 规划编制启动的承前启后之年，宏观层面的不确定性较 “十四五” 时期有所攀升。四季度即将召开的二十届四中全会将审议通过...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：40 -
宏观季报：反内卷持续发酵 美联储如期降息
2025年1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%（前值下降1.7%）；规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%（前值2.3%）。...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：29 -
存款搬家：理想与现实
核心观点： 对于此轮A 股行情的启动，市场多认定其为新一轮“水牛行情”。由于二季度发挥主要作用的是“两融”资金，而“两融”资金与“长牛”、“慢牛”的导向并不一致，因此市场将后期行情...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：28 -
中国货币政策系列二十一：货币政策落实落细 宏观策略维持积极
宏观事件 9 月23 日央行三季度例会。会议建议加强货币政策调控，提高政策前瞻性、针对性、有效性。会议新增“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”。 核心观点 ...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：27 -
宏观经济点评：工业企业利润超预期
9 月第四周，A 股市场继续在分化与轮动中前进。科创50 指数上涨6.47%，电力设备、电子、有色金属板块领涨，商贸零售、综合、社会服务跌幅居前。资金面上，市场整体呈现“杠杆与投机资金加码、外...
股票资讯 2025-09-29 12:00:38阅读：32 -
宏观经济宏观周报：高频指标继续提示经济回暖
主要结论：高频指标继续提示经济回暖。 经济增长方面，本周(9 月26 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持正值，指数B 继续明显上升。从分项来看，本周投资、房地产领域景气继续上升...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：31 -
宏观月报：中美元首通话经贸会谈相对积极 美联储降息落地将延续宽松
主要结论 中美元首通话, 中美西班牙经贸会谈相对积极。根据新华社的报道，9月19 日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：32 -
“十五五”规划系列报告一：“十五五”规划的三条主线、五个猜想
核心观点： “十五五”时期是我国乘势而上迈向基本实现社会主义现代化的关键五年，规划将致力于实现质的提升与量的增长协同并进，其最终目标则锚定于人的全面发展与全体人民共同富裕。我们理解...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：28 -
2025年8月工业企业利润点评：工业企业盈利水平明显改善 持续去库存
9 月27 日国家统计局公布2025 年8 月工业企业利润数据，1-8 月规上工业利润同比增长0.9%（前值为-1.7%，下同），营收同比增长2.3%（2.3%），营收利润率为5.24%（5....
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：30 -
大类资产配置系列研究(6)：股债风险溢价反转条件
核心观点 为何美股ERP 持续走低，而国内ERP 相对偏高？本文从股权风险溢价的角度切入，复盘海外股债风险溢价持续反转的条件。 对长期通胀的担忧同时压低债券期限溢价，并...
股票资讯 2025-09-29 10:02:36阅读：27 -
宏观量化经济指数周报：9月以来基建实物工作量边际回暖
周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年9 月28 日，本周ECI供给指数为50.03%，较上周环比持平；ECI 需求指数为49.92%，较上周回升0.01 个百分点。从分项来看，E...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：29 -
宏观经济点评：工业企业利润超预期的缘由
9 月第四周，A 股市场继续在分化与轮动中前进。科创50 指数上涨6.47%，电力设备、电子、有色金属板块领涨，商贸零售、综合、社会服务跌幅居前。资金面上，市场整体呈现“杠杆与投机资金加码、外...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：36 -
2025年第四季度宏观经济季报：选择相信政策的力量
海外经济及政策环境 从Jackson Hole 会议上鲍威尔放风，到9 月议息会议降息落地，再到近期官员讲话暗示未来降息或仍需考量，归根结底是经济“强韧性”和就业“缓回落”的矛盾组...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：28 -
政策周观察第49期：十大行业稳增长方案有何看点？
9 月以来，十大稳增长行业已有9 个陆续出台稳增长方案，当前仅剩机械行业未出台。已出台的包括：电子信息制造 、汽车、轻工业、电力装备、石化化工、建材、钢铁、有色金属。我们总结看点如下： ...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：22 -
中国盈利系列十四：装备制造支撑 盈利持续向好
宏观事件 9 月27 日周六，国家统计局公布数据显示，2025 年1—8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7 亿元，同比增长0.9%。8 月份，规模以上工业企业利...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：20 -
宏观与大类资产周报：政策基调或暂时重回稳增长
国内方面，1）Q3 价格企稳趋势强化，高频数据显示9 月传统产业价格重新回升，受下游需求提振，新能源领域价格回升势头更为明显。2）国内稳增长政策即将加力，Q4 财政集中发力，但由于7-8 月经...
股票资讯 2025-09-29 10:02:35阅读：23 -
8月工业企业利润点评：两类行业利润改善
主要观点 8 月工业企业利润数据：利润增速回升 8 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。若考虑基数影响，今年和...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：31 -
2025年三季度货币政策委员会例会学习理解：充分释放政策效应
事 项 9 月26 日，央行发布2025 年三季度货币政策委员会例会通稿，我们学习心得如下。 核心观点 1、从表述上，央行删掉了“加力实施增...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：29 -
图说中国宏观周报：2025年8月工业企业利润点评-其他损益推升利润
2025 年8 月，规模以上工业企业利润同比增长20.4%，较2025 年7 月增速大幅回升21.9 个百分点。“反内卷”改善PPI，带动工企营收和利润改善，但8 月盈利的改善更多是由其他损益...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：31 -
宏观专题报告：基数支撑工业盈利
基数是8 月工业利润大幅增长的主要原因：价格和利润率两个利润的拉动项中，低基数效应都较为明显。8 月，PPI 翘尾因素由-1.4%回升至-0.7%，PPI 同比增速0.7 个百分点的回升几...
股票资讯 2025-09-28 22:13:42阅读：33 -
宏观经济研究-迈向“十五五”：迎接新政策风格
研究结论 因势利导，走向聚焦：未来五年是不同于以往的五年，土地财政退坡与地方融资规范化（负债约束），以及“反内卷”下对传统行业新增产能的谨慎（资产约束），都将导致产业格局与政策风格...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：30 -
2025年8月工业企业利润数据：基数效应以及营收利润率改善推动利润增速转正
事件：9月27日，国家统计局发布8月工业企业利润数据。8月，规模以上工业企业利润总额累计同比0.9%，前值-1.7%。 核心观点：8月利润累计同比回正，当月同比大幅回升，超季节...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：34 -
全球大类资产周观点：美国政府关门风险上升
核心观点 前期影响资产定价不确定因素陆续落地，本周全球股市震荡。 国内金融三部门一把手集体召开新闻发布会，更多着墨在中长期金融关注点，短期内货币政策没有变化。 ...
股票资讯 2025-09-28 20:15:34阅读：50 -
2025年10月宏观及大类资产月报：市场短期调整 节后行情或延续
大类资产表现及配置策略 大类资产表现：9 月，上证综指下跌0.8%，沪深300、创业板指、科创50 分别上涨1.2%、9.0%、8.2%。债市走弱，债券市场整体下跌0.6%，国债收...
股票资讯 2025-09-28 18:17:28阅读：84 -
宏观周报：美联储分歧加剧 国内静待政策加力
本周关注：本周，美联储官员们的密集讲话显示美联储内部对后续的降息路径存在着巨大分歧，这给美联储降息前景增添了不确定性。不过从鲍威尔的发言来看，本轮降息大概率将呈现缓慢而温和的节奏，除非美国经济...
股票资讯 2025-09-28 16:19:20阅读：43 -
宏观动态点评：低基数推动8月工企利润同比回升
8 月工业企业利润数据点评 今年8 月工业企业盈利同比较7 月的-1.5%大幅上行至20.4%，或主要受到去年同期低基数的提振，其中营收同比增速较7 月的1.1%温和回升至2.3%...
股票资讯 2025-09-28 14:21:05阅读：28 -
货币政策委员会2025年第三季度例会解读：从“保持”到“促进”
9月23日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。 货币政策基调与7月政治局会议的要求相同，强调“落实落细适度宽松的货币政策”。与上个季度相比，对于外部环境的判断保...
股票资讯 2025-09-28 12:22:51阅读：61 -
2025年8月工业企业利润点评：缘何强势反弹？
事件：9 月27 日，国家统计局公布数据显示，1-8 月份，中国规模以上工业企业实现利润总额46929.7 亿元，同比增长0.9%。8 月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：74 -
流动性跟踪：跨季 主旋律
概况：跨季周，资金面大起大落9 月22-26 日，跨季周启动，资金利率“一波三折”。周一（22 日）央行开启7天、14 天逆回购双重呵护，资金面边际转松。不过23-25 日，央行投放力度“超预...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：32 -
国内宏观周报第1期：央行例会有何信号？工业利润因何突增？
央行三季度例会有何增量信号？首先，基于经济运行“稳中有进”，强调货币政策措施的执行和效应释放，未给出增量放松措施指引。在下阶段货币政策主要思路部分，将“灵活把握”政策实施的力度和节奏改为“把握...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：34 -
2025年1-8月工业企业盈利数据的背后：工业利润增速转正 “反内卷”作用有待观察
核心观点 2025 年1-8 月工业企业利润增速转正，一方面，8 月利润快速修复在于去年较低基数影响，另一方面，“反内卷”作用有待观察，持续性及强度需要相关政策在供给侧产生实质性影...
股票资讯 2025-09-28 10:24:40阅读：70 -
宏观周报：年内财政赤字仍有扩张空间
年内财政赤字仍有扩张空间。今年以来，财政政策较为积极。财政赤字同比扩张，财政支出增速较去年加快，对于稳定经济尤其是提振消费起到积极作用。3 季度以来，经济增速有所放缓、投资快速下滑、房价跌幅扩...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：35 -
1-8月工业企业利润点评：关注利润和营收的节奏分化
事件描述 2025 年9 月27 日，国家统计局公布数据：1-8 月规上工业企业利润总额同比增长0.9%。 事件评论 8 月利润增速和营收增速双双回升。1-...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：38 -
8月工业企业利润数据点评：低基数下的同比回升
本报告导读： 受去年低基数影响，企业利润同比回升，上游行业利润受益于涨价全面改善，中下游行业继续分化。 投资要点： 8月企业利润 同比回正，但这主要是由于去...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：39 -
宏观策略周报：LPR连续四月保持不变 数字人民币国际运营中心正式运营
投资要点 资讯要闻 1. 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期LPR为3.0%（上次为3....
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：41 -
2025年8月工业企业利润分析：企业盈利增速转正
事件：2025 年9 月27 日，国家统计局发布2025 年8 月全国规模以上工业企业绩效数据。8 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为2.3%（2025年7 月为2.3%）；规模以上...
股票资讯 2025-09-28 10:24:39阅读：28 -
2025年8月工业企业盈利数据点评：8月工业企业利润缘何高增？
事件： 2025 年9 月27 日，国家统计局公布2025 年8 月工业企业盈利数据。2025 年1-8月工业企业利润累计同比增速为+0.9%，1-7 月累计同比增速为-1.7%；...
股票资讯 2025-09-27 22:36:01阅读：70 -
兼评8月企业利润数据：低基数与反内卷共振修复利润
事件：2025 年1-8 月全国规上工企利润累计同比0.9%，前值-1.7%；营业收入累计同比2.3%，前值2.3%。 低基数叠加统一大市场纵深推进，工业企业景气度边际回升1、8...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：47 -
工业企业效益数据点评(25.08)：如何理解8月利润走强？
事件：9 月27 日统计局公布8 月工企效益数据，工企营收累计同比2.3%、前值2.3%；利润累计同比0.9%、前值-1.7%。8 月末，产成品存货同比2.3%、前值2.4%。 核...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：34 -
宏观深度报告：黄金的投资者画像
核心观点 黄金地表库存的结构可以看到，金融需求占比虽然小，但波动剧烈，主导黄金价格的趋势变化。非金融需求尽管占比较大，但对黄金价格多起到支撑但不决定趋势。 为捕捉黄金价...
股票资讯 2025-09-27 20:37:49阅读：46 -
CHINA FOCUS STRATEGY：SOUTHBOUND TRADING CONTINUED TO REPORT DECENT INFLOW YTD IN 2025
The Hong Kong stock market rose with rising trading turnover YTD in 2025. As of 25 September 2...
股票资讯 2025-09-27 18:39:46阅读：53 -
2025年18月工业企业利润分析：利润增速回升 关注政策接续
9月27日，国家统计局发布：1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 46929.7亿元，同比增长0.9%（前值-1.7%）；实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3%（前值2.3%）...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：36 -
“924”一周年经济回顾与展望：如何重塑增长和提振就业
回顾“924”政策实施一周年，中国经济在复杂多变的国内外环境下展现出较强韧性。宏观调控政策在稳定增长、提振价格方面发挥了积极作用，但也暴露出传统政策工具效力下降、结构性矛盾突出等新挑战。未来中...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：35 -
宏观大类资产周报：A股节前面临调整压力 金价大幅上涨
核心要点： 国内权益市场继续上涨 根据Wind 数据，9 月22 日~ 9 月26 日，国内权益市场普遍上涨，科创领涨。截至9 月26 日收盘，上证指数回调至3828...
股票资讯 2025-09-27 18:39:45阅读：29 -
2025年9月经济数据预测
立足当下，放眼长远，目前进入新一轮逆周期政策的等待期。1、政策对新质生产力的发展保持不变，对长期转型的关注暂时压过短期波动。高新技术行业的出口增速、投资增速、生产速度均处于较好的水平，EPMI...
股票资讯 2025-09-27 14:43:35阅读：36 -
宏观周报(第23期)：经济边际改善 联储聚焦通胀 美元强势回升
受消费和非住宅投资拉动，Q2 美国GDP 终值大幅上修，美国内需与就业背离向好态势更为突出。美国25Q2 实际GDP 季调环比年率终值再度大幅上修0.5 个百分点至3.8%。个人消费支出的同比...
股票资讯 2025-09-27 10:47:22阅读：31 -
宏观研究：反内卷政策或带来双重拐点
反内卷从政策 定调到逐步落地。本轮“反内卷”政策的起点可追溯至2024 年7 月中共中央政治局会议，该会议首次明确提出防止“内卷式”恶性竞争；至2024 年12 月，政策重心从初期的风险预警逐...
股票资讯 2025-09-26 22:58:41阅读：34
