“十五五”深度研究系列报告(二)：如何完善国家创新体系？
核心观点 我们认为，“十五五”时期如何完善国家创新体系值得关注。从创新到产业化的全链条过程来看，国家创新体系应注重两个维度：一是科技、产业、金融的正向循环。二是教育、科技、人才的正...
股票资讯
2025-11-16 17:57:39阅读：18
-
-
宏观点评：假期、基数、贸易摩擦拖累经济增长
事件：10 月经济数据披露，生产小幅走弱、外需大幅走弱、内需继续走弱，价格边际修复背景下，经济呈现“稳中有进”的态势。 总体：经济数据结构性分化的背后存在四条主线：一是政策性金融工...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：14 -
深度*宏观*10月经济数据点评：稳增长的重要性有所上升
10 月，工业增加值当月同比增速和固定资产投资累计同比增速低于万得一致预期，社零消费当月同比增速好于万得一致预期；后续重点关注固定资产投资累计同比增速的变化趋势。 10 月工业增加...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：13 -
深度*宏观*宏观点评：10月国内需求表现如何？
10 月实体经济融资需求仍然不振。“双节”假期带动10 月消费数据表现，后续“惠民生”政策值得期待。固投整体维持韧性，但地产投资下行压力加大。 10 月新增社会融资规模为8161...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：12 -
多资产周报：如何看待摊余债基集中开放？
如何看待摊余债基集中开放？？摊余债基于2025 年四季度至2026 年上半年迎来集中开放高峰，其资金再配置行为引发债市显著变动：（1）开放节奏与规模集中：2025 年11 月至2026 年一季...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：14 -
深度*宏观*10月金融数据点评：四季度仍需稳增长
10 月新增社融、新增信贷、M1 同比增速和社融同比增速均低于万得一致预期，仅M2 同比增速高于万得一致预期，一方面表明适度宽松的货币政策仍在发力，另一方面表明年内货币政策或仍有加码宽松的客观...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：15 -
2025年10月经济数据点评：消费边际好转 投资维持低迷
事件： 2025 年11 月14 日，国家统计局公布2025 年10 月经济数据： 【1】10 月工业增加值同比增4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；【2】1-1...
股票资讯 2025-11-16 15:59:34阅读：16 -
10月经济活动数据点评：数据偏弱推升政策预期
根据统计局数据，10 月中国工业增加值同比从9 月的6.5%回落至4.9%（彭博一致预期5.5%），社会消费品零售总额同比从9 月的3%回落至2.9%，略高于彭博一致预期的2.8%，1-10...
股票资讯 2025-11-16 12:03:25阅读：36 -
流动性跟踪：资金压力仍存
概况：多重扰动 ，资金面边际收敛11 月10-14 日，资金市场受多重因素扰动，资金利率显著上行，R001、R007的周均值分别为1.47%、1.50%，环比上行10、4bp。 究...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：25 -
宏观大类资产周报：A股承压 金价反弹
核心要点： A 股承压 根据Wind 数据，11 月10 日~ 11 月14 日，国内权益市场回调，科创板和创业板领跌。其中上证指数周跌0.18%、深证成指周跌1.4%...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：34 -
“十五五”系列研究之三：明年应适度淡化经济增速预期目标
明年是应继续强调短期增长目标的实现，还是适度淡化经济增速目标，进而为经济结构优化和动能接续转换提供更多空间，成为政策层面的一个关键问题。综合考虑多方面因素和影响，我们建议适度淡化明年经济增速预...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：20 -
10月金融数据点评：政策性金融工具对社融的提振作用仍待释放
研究结论 10 月社融数据整体回落引起市场关注，尤其是分项结构的剧烈变化背后所隐含的故事——内生性融资需求仍不足，旧政策效果已经减弱，但新政策的效果还需一些时间进行传导和扩散。10...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：13 -
年度展望之二：“反内卷”的期许与路径
“反内卷”作为“十五五”时期的重点工作，短期内需要见到实效，因此也将成为明年我国经济的主导性线索。 本轮“内卷式”竞争的起源 历史上，我国PPI 和GDP 平减指数同时...
股票资讯 2025-11-15 22:16:55阅读：13 -
年度展望之三：“促转型”下的产业格局
当前我国正处于经济动能迭代的关键期，新旧动能切换是突破增长瓶颈、实现高质量发展的必然选择。 我国新旧动能转换行至何处？ 从产业增加值、金融资源和劳动力就业三个视角透视我...
股票资讯 2025-11-15 22:16:55阅读：18 -
宏观动态跟踪报告：理解当前货币政策调控的思路
事项： 中国人民银行发布2025 年第三季度《中国货币政策执行报告》。 平安观点： 一、 理解三季度货币政策。对三季度货币政策的阐释：从二季度的“强化逆周期...
股票资讯 2025-11-15 22:16:54阅读：19 -
10月经济数据点评：增长动能放缓 稳投资力度加大
工业和服务业增长动能有所放缓。10月份，工业增加值同比增长4.9%，较9 月增速6.5%回落；季调后环比增长0.17%，较9 月0.64%放缓。今年国庆和中秋长假连休，集中在10月，给工业生产...
股票资讯 2025-11-15 22:16:54阅读：16 -
全球经济观察第20期：美联储官员放鹰
全球资产价格：金价回升。股市方面，本周全球主要股市涨多跌少。美股三大指数来看，本周标普500、道琼斯指数上涨0.1%、0.3%，而纳斯达克指数下跌0.5%。债市方面，海外主要市场债市收益率普遍...
股票资讯 2025-11-15 20:18:45阅读：16 -
10月经济数据点评：需求再走弱 债市仍横盘
2025 年10 月居民消费延续回落，其中餐饮消费增速抬升是亮点，或由中秋国庆双节推动，持续性仍待观察，提振居民消费还需政策持续支持。2025 年1-10 月社零累计同比增速4.3%，较1-9...
股票资讯 2025-11-15 20:18:45阅读：15 -
宏观经济周报：供给端刹车 消费端加油
10 月中国经济数据清晰地显示，政策正在果断“给生产和投资踩刹车，为消费踩油门”。在“反内卷”的导向下，经济增长结构正经历深刻调整。当月整体增速放缓，生产端与投资端同步降温：工业增加值同比大幅...
股票资讯 2025-11-15 20:18:44阅读：15 -
年度展望之一：“十五五”增长新范式
作为“十五五”开局之年，对明年的展望既需要考虑短期发展目标，又需要置于“十五五”计划甚至2035 远景目标的中长期框架下加以思考。 通过剖析2035 年远景目标，可以推导出“十五五...
股票资讯 2025-11-15 18:20:41阅读：16 -
10月经济数据点评：内需增速放缓 看好增长质量
最新10 月数据的特征和9 月、8 月都非常一致，即新兴产业高景气但地产疲软、消费在剔除政策因素后动力有待加强、生产端有波动但总体保持较高韧性，这些特点都是新旧动能转换的体现，反复演绎也意味着...
股票资讯 2025-11-15 18:20:41阅读：8 -
2025年10月经济数据点评：服务消费仍是经济亮点
事件：10 月规模以上工业增加值同比增长4.9%，全国固定资产投资累计同比增长-1.7%。消费方面，10 月份社零增速为2.9%。 工业生产：边际增速放缓，高技术制造业增加值继续领...
股票资讯 2025-11-15 18:20:40阅读：12 -
10月经济数据点评：供需双弱 “前高后低”逐步确认
核心观点：10 月国民经济运行数据显示，在外需波动、房地产链条持续下行及政策拉动效应减弱等因素的共同作用下，生产、消费、投资各领域均出现不同程度的走弱。生产端来看，工业增速由此前的强势回落至常...
股票资讯 2025-11-15 14:24:19阅读：12 -
国内观察：2025年10月经济数据 消费相对稳健 投资压力抬升
投资要点 事件：11月14日，国家统计局公布10月经济数据。10月社零总额当月同比2.9%，前值3.0%；固投累计同比-1.7%，前值-0.5%；规上工业增加值同比4.9%，前值6...
股票资讯 2025-11-15 10:28:18阅读：12 -
10月经济数据点评：经济的难点与亮点？
事件：10 月，社零当月同比2.9%、预期2.7%、前值3%；固定资产投资累计同比-1.7%、预期-0.7%、前值-0.5%；房地产开发投资累计同比-14.7%、预期-14.5%、前值-13....
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：16 -
10月经济数据点评：水落 石出
事件描述 2025 年11 月14 日，国家统计局公布10 月经济数据，10 月工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，固定资产投资完成额同比-11.2%。...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：11 -
宏观周报：货币政策强调“稳增长” 美国政府结束停摆
一周大事记 国内：民营经济扩容提质，货币政策延续“稳增长”基调。11月10 日，国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，围绕破解当前民间投资面临的现实难题，提出1...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：5 -
2025年10月社融数据点评新增人民币贷款再次转负
人民币信贷需求偏弱，社融增速继续走低。从社融存量看，2025年 1-10月，社融存量同比增长8.5%，增速较1-9 月回落0.2 个百分点。从社融增量看，10 月社会融资规模增量为8150 亿...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：11 -
兼评10月经济数据：对政策性金融工具传导效果的思考
生产：工业和服务业均走弱 1、“十一”假期前部分需求提前释放叠加中美经贸关系反复，工业生产小幅回落。10 月工业增加值同比为4.9%，较前值下滑了1.6 个百分点；工业增加值环比为...
股票资讯 2025-11-15 10:28:13阅读：13 -
2025年10月经济数据点评：10月经济放缓 稳投资还是稳消费？
事件：11 月14 日，国家统计局公布10 月份国民经济运行态势。10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。10 月份，社会消费品零售总额46291 亿元，同比增...
股票资讯 2025-11-15 08:30:06阅读：12 -
“十五五”系列研究之二：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道
核心观点 当今全球产业链供应链加速重构。“十五五”规划作为中国迈向基本实现社会主义现代化的重要阶段性规划，其产业布局方向备受市场关注。本篇报告我们希望通过对半导体制造与设备、Al...
股票资讯 2025-11-15 08:30:06阅读：32 -
2025年10月经济数据点评：消费持续恢复 投资依然低迷
事件： 2025 年11 月14 日，国家统计局公布2025 年10 月经济数据： 【1】10 月工业增加值同比增4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；【2】1-1...
股票资讯 2025-11-15 08:30:05阅读：10 -
宏观点评报告：全年5% 11-12月还需多少增速
11 月14 日，统计局公布10 月经济数据。如何看待边际变化？ 第一，假期错月拖累同比增速读数。10 月工业增加值同比增4.9%，是去年9 月以来最低，与前月的6.5%相比明显回...
股票资讯 2025-11-15 08:30:05阅读：11 -
宏观点评：10月经济全面降温的背后
事件：10 月工业增加值同比4.9%（前值6.5%），社零同比2.9%（前值3.0%）；1-10 月固投同比-1.7%（前值-0.5%），地产投资同比-14.7%（前值-13.9%），广义基建...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：15 -
2025年10月宏观数据解读：10月经济：经济内生动能仍偏弱
核心观点 10 月经济数据整体延续走弱态势：生产端，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，略低于市场预期与我们预期。需求端，消费领域，10 月社零同比小幅下行0.1 个百分点至2...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：13 -
2025年10月金融数据点评：社融信贷回落 资金活期化延续
2025 年10 月存量社融增速为8.5%，较前值小幅收窄0.2%；M2 同比增速为8.2%，前值为8.4%；M1 同比增速为6.2%，前值为7.2%；M2-M1 剪刀差小幅回升至2%，前值为...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：13 -
10月金融数据点评：“存款搬家”再现
事件：11 月13 日，央行公布2025 年10 月中国金融数据，信贷余额同比下降0.1 个百分点至6.5%，社融存量同比下行0.2 个百分点至8.5%，M1 同比下行1.0 个百分点至6.2...
股票资讯 2025-11-14 20:41:29阅读：14 -
三季度物价专题报告：三季度GDP价格缩减指数分析
三季度GDP 价格缩减指数小幅回升 三季度，GDP 价格缩减指数为98.98，比二季度回升0.18 个百分点，连续10 个季度低于100。三季度，第一产业增加值价格缩减指数为96....
股票资讯 2025-11-14 20:41:29阅读：18 -
10月份经济数据解读：需求内生动能有待增强
核心观点：10月份中国经济数据出炉，供需两端数据均出现了不同程度收缩，其中内需回落幅度相对明显。三季度内需整体出现转弱迹象，生产端维持较强韧性，10月份内需在延续疲弱的同时供给端出现同步走弱势...
股票资讯 2025-11-14 20:41:28阅读：12 -
宏观报告：出口稳、价格升 稳信心扩需求仍有待增强
核心观点 （1）基数与外需博弈，2026 年中国出口有望实现2%正增长受基数抬升影响，10 月出口增速明显放缓；剔除基数效应，出口增速保持韧性。从主要贸易伙伴来看，我国对美国出口增...
股票资讯 2025-11-14 20:41:28阅读：15 -
出口专题：中国份额收缩后 非洲靠什么补位？
截至今年7月 ，中国在全球的出口份额略有回落。今年外贸层面最大的变数就是特朗普上任后频繁使用的关税工具，虽然今年11 月中美间已经达成了贸易协议，但今年以来关税的变化对我们的出口已经有潜移默化...
股票资讯 2025-11-14 20:41:28阅读：13 -
10月金融数据解读：M1-M2负剪刀差缘何扩大？
核心观点 10 月末M2 与M1 增速相对承压，M2 增速为8.2%，前值8.4%，下行了0.2 个百分点；M1 同比增速为6.2%，前值7.2%，回落了1 个百分点。10 月M1...
股票资讯 2025-11-14 20:41:28阅读：13 -
中国宏观数据点评：实体经济数据10月增速放缓 但或尚不足以触发显著政策刺激
核心观点：10 月实体经济数据增速放缓，显示内需仍较为疲软。社会消费品零售总额增速和失业率略好于预期，而工业生产总值和固定资产投资增速则显著低于预期。工业生产的走弱或与假期错位效应有关，而固定...
股票资讯 2025-11-14 20:41:28阅读：11 -
宏观经济月报：10月经济放缓 消费显现韧性
10 月经济放缓，消费显现韧性 10 月中国经济增速出现明显放缓。基于生产法测算的月度GDP 同比增速为4.2%，较9 月回落1.1 个百分点，明显低于全年增长目标。从生产端看，工...
股票资讯 2025-11-14 20:41:27阅读：11 -
2025年10月金融数据点评：新型政策性工具拉动社融
事项： 2025 年11 月13 日，央行发布2025 年10 月金融统计数据报告。。 平安观点： 2025 年10 月金融数据略有放缓。社融存量同比增长8...
股票资讯 2025-11-14 20:41:27阅读：9 -
宏观经济专题报告：10月政策性金融工具效力尚未显现
摘要 1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，市场预期下降0.7%，1-9月份为同比下降0.5%。分类来看，1-10月份广义基建投资（含电力）同比增长1.5%，市场预期2....
股票资讯 2025-11-14 18:43:17阅读：14 -
2025年10月进出口数据解读：“逆风”中韧性航行
11 月7 日，海关总署发布了最新的中国进出口贸易数据。2025 年10 月，出口（以美元计价）同比下降1.1%，前值增8.3%；进口增长1.0%，前值增7.4%；贸易顺差900.7 亿美元，...
股票资讯 2025-11-14 18:43:17阅读：13 -
宏观经济信用观察：内需动能仍待提振 全年增长目标可期
摘要： 2025 年前三季度，经济在政策发力与新质生产力推动下总体平稳，但面临内需走弱、外部环境复杂严峻的挑战。 当前经济运行呈现结构分化特征：供给强于需求，价格仍然偏...
股票资讯 2025-11-14 18:43:16阅读：13 -
2025年10月物价数据点评：10月菜价较快上涨叠加旅游出行需求释放推动CPI同比转正 反内卷带动PPI环比转正
事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年10 月，CPI 同比上涨0.2%，上月为下降0.3%，1-10 月CPI 累计同比下降0.1%；10 月PPI 同比下降2.1%，上月为下降2.3...
股票资讯 2025-11-14 18:43:16阅读：12 -
2025年10月物价数据点评：CPI回正 PPI连续改善
价格继续改善 CPI 环比回升，涨幅扩大0.1 个百分点至0.2%，高于季节性水平。 CPI 同比回正。本月CPI0.2%的同比变动中，翘尾影响约为-0.6 个百分点，...
股票资讯 2025-11-14 18:43:16阅读：14
