宏观研究：固投增速下滑加快的逻辑
进入今年三季度以后，固定投资增速的下滑有所加快，7 月、8 月的边际走弱程度都超过了1 个百分点。固定投资增速为何增速下滑开始加快，我们认为逻辑有三层。 第一，固投的三大类投资增速...
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2025-09-16 10:57:44阅读：10
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资产配置快评2025年第41期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： 95 % of people have no chance of beating the S&P 500 Index. —Charles Thoma...
股票资讯 2025-09-16 10:57:44阅读：10 -
8月经济数据点评：需求仍在寻底中
8 月数据显示需求继续回落，仍在寻底中。社零增长进一步放缓，结构延续7 月特征。固定资产投资环比降幅略有收窄，建筑安装工程仍是主要拖累项。生产端同比增速也继续回落，服务业好于工业。需求连续回落...
股票资讯 2025-09-16 10:57:43阅读：10 -
2025年8月经济数据点评：经济不确定性加大 逆周期政策有望加码
事件： 2025 年9 月15 日，国家统计局公布2025 年8 月份经济数据： 【1】8 月工业增加值同比增5.2%，预期增5.7%，前值增5.7%； 【...
股票资讯 2025-09-16 10:57:43阅读：6 -
中国2025年8月经济数据图景：8月生产改善 投资放缓
宏观事件 9 月15 日国家统计局数据显示，8 月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 核心观...
股票资讯 2025-09-16 10:57:43阅读：9 -
国内观察：2025年8月经济数据 经济延续放缓 亟需政策加码
投资要点 事件：9月15日，国家统计局公布8月经济数据。8月社零总额当月同比3.4%，前值3.7%；固投累计同比0.5%，前值1.6%；规上工业增加值同比5.2%，前值5.7%。 ...
股票资讯 2025-09-16 08:59:33阅读：15 -
宏观快评：特朗普“接管”美联储？
主要观点 美联储的结构 美联储是联邦政府独立机构（行政分支），受美国国会监督，但独立决策。从概念上讲，美联储不是一个单一的中央银行，而是一个中央银行“系统”，其有三大特...
股票资讯 2025-09-15 23:09:01阅读：11 -
消费的新宏大叙事：“系统性‘慢’牛”的财富效应
中长期维度下，第一次“系统性‘慢’牛”有望释放财富效应，或缓慢拉动消费。资金层面，保险资金和外资入市，利好消费白马，中央汇金增持白酒ETF释放积极信号。自上而下视角下，泛消费方向有望受益。边际...
股票资讯 2025-09-15 23:09:01阅读：16 -
8月份经济数据解读：投资增速趋势下行 储备政策有待推出8月份经济数据解读
核心观点：8月份中国经济数据出炉，供需两端数据均出现了小幅收编，其中内需回落幅度相对明显。上半年受益于“抢出口”（出口订单前置）和“抢两新”（政策靠前发力）经济表现好于预期，但同样也使得下半年...
股票资讯 2025-09-15 21:10:54阅读：13 -
宏观专题研究报告：“水牛”之后 把握转型中的确定性
8月A股的上涨源于三重因素叠加一全球流动性水牛，长期系统性风险的化解，以及重要节日和会议的情绪催化剂。9月初A股一度小幅调整，可能是资金对时点的短期表达，然而A股的第三轮重估—一辆由基本面主导...
股票资讯 2025-09-15 21:10:54阅读：10 -
8月份经济数据解读：投资增速趋势下行 储备政策有待推出
核心观点：8月份中国经济数据出炉，供需两端数据均出现了小幅收缩，其中内需回落幅度相对明显。上半年受益于“抢出口”（出口订单前置）和“抢两新”（政策靠前发力）经济表现好于预期，但同样也使得下半年...
股票资讯 2025-09-15 21:10:54阅读：12 -
2025年8月经济数据点评：8月经济 逆风破局的政策信号
事件： 9 月15 日，国家统计局公布8 月国民经济运行情况：8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%；社会消费品零售总额39668 亿元，同比增长3.4%，环比增...
股票资讯 2025-09-15 21:10:53阅读：14 -
《财政洞悉》系列第九篇：深化财税体制改革：赋能“十五五”高质量发展的制度基石
核心观点：“十五五”时期的财税体制改革，既是破解当前财政紧约束的必由之路，更是推进国家治理现代化的长远之策。通过预算制度革新释放资源潜力、税制优化调节分配格局、央地关系重构激发治理活力、债务全...
股票资讯 2025-09-15 21:10:53阅读：20 -
宏观经济专题报告：投资和消费增速回落更多政策将落地
1-8月份，全国固定资产投资同比增长0.5%，市场预期1.3%，1-7月份增长1.6%。分类来看，1-8月份广义基建投资（含电力）同比增长5.4%，1-7月增长7.3%。1-8月份狭义基建投资...
股票资讯 2025-09-15 21:10:53阅读：10 -
中国宏观数据点评：8月实体经济数据继续走弱 期待政策支持
核心观点：中国8 月实体经济数据继续下滑且不及预期。正如我们此前所预期的，消费品“以旧换新”政策边际效用的递减、关税影响的逐渐显现、“反内卷”等因素继续影响实体经济。出口增速亦在抢出口回撤效应...
股票资讯 2025-09-15 21:10:53阅读：8 -
国资国企发展低空经济正当时
空天经济尤其是低空经济是战略新兴产业的重要组成部分，也是培育新质生产力的重要着力点。近年来，在国家层面，多项政策措施出台，大力支持低空经济发展。 2021年2月，《国家综合立体交通...
股票资讯 2025-09-15 21:10:52阅读：9 -
宏观专题报告：需求旺季不旺 商品偏弱震荡
海外：1）1）8 月美国通胀符合市场预期，CPI 同比增速上行至+2.9%.尽管关税对通胀的影响还在持续，但幅度相对缓和。考虑到当前通胀仍处在温和抬升阶段，预计9 月降息25BP 仍是基准情形...
股票资讯 2025-09-15 21:10:52阅读：5 -
产业经济周报：流动性支撑普涨行情 关注军工板块配置性价、宠物产业出海趋势
核心观点：回顾本周行情（9/8-9/12）：市场在经历上周震荡后，迎来了宽基指数的普涨行情，主要指数均取得正收益。受益于美联储9 月降息预期升温，海外市场均有不同程度涨幅。大消费领域，出海仍是...
股票资讯 2025-09-15 21:10:52阅读：5 -
8月经济数据点评：供需分化的三个结果
9 月15 日，国家统计局发布8 月经济数据，供给端数据小幅下行、但韧性仍然较强，需求端三大需求均出现走弱。具体来看，供给侧，工业增加值同比5.2%（前值5.7%），Wind 一致预期5.7%...
股票资讯 2025-09-15 21:10:52阅读：5 -
【中信建投政策研究】商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查；美联储降息预期骤升(2025年9月8日-9月14日)
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）国务院批复同意开展10 个要素市场化配置综合改革试点。试点支持探索数据、算力、空域、频谱轨道等新型要素配置方式和价值实现路径，支持因地制宜开...
股票资讯 2025-09-15 21:10:52阅读：9 -
宏观研究：8月经济数据低于预期增长压力开始显现
8 月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，低于预期5.8%。较7 月回落0.5 个百分点，从累计同比增速看，1-8 月同比增长6.2%，较1-7 月回落0.1 个百分点。从规模以上工业企业...
股票资讯 2025-09-15 21:10:51阅读：9 -
8月经济数据点评：8月经济：“反内卷”影响开始显现
事件：8 月，社零当月同比3.4%、预期3.8%、前值3.7%；固定资产投资累计同比0.5%、前值1.6%；房地产开发投资累计同比-12.9%、预期-12.4%、前值-12%；新建商品房销售面...
股票资讯 2025-09-15 21:10:51阅读：8 -
宏观投资周报：美国通胀符合预期 国内部分宏观数据回落
宏观：美国通胀符合预期，国内部分宏观数据回落 回顾 本周大宗商品指数震荡回落，小幅收跌，其中，工业品、农产品均小幅走弱。前半周宏观消息略显平淡，基本面偏弱拖累商品整体走...
股票资讯 2025-09-15 19:12:43阅读：12 -
宏观经济宏观月报：8月经济超预期回落 政策加码窗口打开
2025 年9 月15 日国家统计局发布2025 年8 月份经济增长数据，重点关注的经济增长类数据如下： 1、8 月份，规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7 月回落0.5 个百...
股票资讯 2025-09-15 19:12:43阅读：7 -
2025年8月金融数据点评：资本市场活跃度提升
事项： 央行发布2025 年8 月金融统计数据报告。 平安观点： 2025 年8 月主要金融数据较快增长。社融存量同比增长8.8%，较上月回落0.2 个百分...
股票资讯 2025-09-15 19:12:43阅读：7 -
经济数据点评(25.8)：总量降温结构优化 关注政策加码可能
投资要点： 社零小幅走弱，补贴衔接期刺激效果短暂弱化，汽车低位改善餐饮呈现黏性。8 月社会消费品零售总额同比3.4%，较7 月再度小幅回落0.3 个百分点，再创年内单月增速新低。商...
股票资讯 2025-09-15 19:12:43阅读：7 -
25年8月金融数据：社融和信贷基本持平预期
事项：2025年9月12日，央行发布25年8月金融数据，新增社融2.57万亿，同比少增4630亿，接近wind市场预期的2.53万亿；信贷口径，新增人民币贷款5900亿，同比少增3100亿元，...
股票资讯 2025-09-15 19:12:43阅读：10 -
中国宏观周报(2025年9月第2周)：工业生产边际企稳
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产环比边际企稳，电影票房及出行热度仍然较高，新房成交在低基数下同比增速提升。9 月初港口集装箱吞吐量增速提升，汽车零售同比增速回落。 ...
股票资讯 2025-09-15 19:12:42阅读：11 -
宏观周报：地产下游消费回暖
中观总览 上游：本周上游原材料涨跌互现。农副产品方面，鸡蛋价格因中秋备货及学校开学需求走强，小麦则因饲料替代优势出现跟涨。钢铁市场成材分化，建筑钢材偏弱而制造业板材稳健，成本端铁矿...
股票资讯 2025-09-15 17:14:39阅读：11 -
2025年8月经济数据分析：财政支撑放缓 经济走弱 有待货币政策进步发力
评论 8 月经济数据总体低于预期，尤其是基建投资同比降幅扩大，固定投资继续下行，经济内生动能仍有待增强。由于前期财政力度有所透支，近期财政对经济支撑作用明显减弱，集中体现在基建投资...
股票资讯 2025-09-15 17:14:39阅读：20 -
宏观快评：“生产性”信贷的魔咒
核心观点 1、2020 年以来，生产性信贷（剔除地产基建以外的非金融企业贷款和居民经营贷款）规模持续抬升，而终端需求信贷（地产基建相关的非金融企业贷款和居民消费贷款）则持续回落。信...
股票资讯 2025-09-15 15:16:37阅读：11 -
2025年8月国内宏观经济数据
2025年9月15日，国家统计局发布2025年8月宏观经济数据。8月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确...
股票资讯 2025-09-15 15:16:37阅读：10 -
9月FOMC预览：联储重启降息 关注点阵图
概览：北京时间9 月18 日（周四）凌晨美联储将公布9 月议息会议决定，预计联储大概率降息25bp，并对点阵图进行调整。考虑到就业市场仍只是放缓而不是失速，近期经济动能有所改善，预计联储202...
股票资讯 2025-09-15 15:16:37阅读：12 -
宏观国内周报：二手房回暖 居民“存款转投资”加速
一周概览 上周二手房成交同比回升，尤其是一线城市延续改善态势。港口高频指标显示出口同比仍维持韧性。工业生产指标同比小幅走强，基建和建筑开工同比降幅边际收窄。8 月新增信贷及社融同比...
股票资讯 2025-09-15 15:16:37阅读：10 -
港股上市央国企动态系列报告之2：香港资本市场制度不断完善 为央国企市值管理创造条件
2025 年8 月1 日，港交所正式刊发《优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询总结》，大部分首次公开招股市场定价及公开市场改革的建议，在略作修订及厘清后获采纳；《上市规则》的新规定20...
股票资讯 2025-09-15 15:16:37阅读：13 -
宏观周报：反内卷2个月 国内经济格局未变 价格小幅改善
国内：金融数据说明国内私人部门需求依然不佳，企业部门融资微升，但居民部门依然较弱。出口数据说明外需继续维持韧性。价格方面，核心CPI连续5 个月回升，价格上有小幅回暖，PPI 最艰难的时候可能...
股票资讯 2025-09-15 15:16:36阅读：10 -
宏观数据观察：8月经济数据普遍继续回落且不及预期
8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，预期3.9%，前值3.7%，较前值下降0.3个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，预期5.7%，前值5.7%，较前值下降0.5个百分点，...
股票资讯 2025-09-15 15:16:36阅读：7 -
宏观周度述评系列：年初以来大类资产在定价什么
1年初以来大类资产在定价什么？ 9 月第二周外部宽松定价延展，内部成长周期回归，中国科技资产领涨，美股科技指数上行。G7 长端国债利率下行，美元日元走贬，非美货币多数升值。金银铜亮...
股票资讯 2025-09-15 15:16:36阅读：6 -
“水牛”之后：把握转型中的确定性
8 月A 股的上涨源于三重因素叠加——全球流动性水牛，长期系统性风险的化解，以及重要节日和会议的情绪催化剂。 9 月初A 股一度小幅调整，可能是资金对时点的短期表达，然而A 股的第...
股票资讯 2025-09-15 15:16:36阅读：6 -
宏观周报：实体信贷需求低迷 二手房价格加速下跌
周度观点 2025年7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，上海上涨6.1%，北京、广州和深圳分别下降3.6%、4.6%和2.2%...
股票资讯 2025-09-15 13:18:30阅读：12 -
8月金融数据点评：实体经济融资需求有所恢复
8 月新增社融、新增人民币贷款和货币供应量增速均略好于万得一致预期；8月金融数据中的亮点是新增汇票和新增企业短期贷款表现较好；8 月新增存款数据延续了存款搬家的趋势；建议关注房地产销售的波动情...
股票资讯 2025-09-15 13:18:29阅读：11 -
宏观周报：中美开展新一轮经贸会谈 海外美联储降息即将落地
1.1 周度回顾（0908-0914） 周一，9月8日。根据海关总署的数据，按美元计，2025年8月全国进出口总值5412.9亿美元，同比增长3.1%；出口3218.1亿美元，同比...
股票资讯 2025-09-15 13:18:29阅读：12 -
宏观周度观察：静待美联储降息靴子落地
1.1 美联储降息靴子落地后，关注通胀及央行独立性的市场影响最近两周市场围绕美国最新公布的就业和通胀数据押注美联储降息预期。本周内公布的就业和通胀数据较为一致性的给出了方向，非农年度下修91....
股票资讯 2025-09-15 13:18:29阅读：10 -
政策周观察第47期：短期哪些政策在酝酿？
近一周，国家发改委、财政部等部委，公开今年下半年到明年政策部署： 1、政策基调：9 月12 日，国家发改委在向全国人大常委会报告中提出，“努力完成全年经济社会发展目标任务……常态化...
股票资讯 2025-09-15 11:20:26阅读：12 -
国内高频指标跟踪：生产热度回升 出口量价分化
本报告导读： 生产热度回升，出口量价分化，10 年期国债利率上行至2025 年最高位。 投资要点： 上周高频数据显示，消费方面，服务消费持续回落，商品消费分...
股票资讯 2025-09-15 11:20:25阅读：13 -
政策半月观：内外均有新变化
近半月，继续谋划“十五五”规划、中美将举行新一轮会谈。基于此，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.9.1-9....
股票资讯 2025-09-15 11:20:25阅读：11 -
国际时政周评：关注中美第四轮经贸会谈
上周回顾：中东冲突升级；俄乌冲突与美欧对俄制裁；美国关税进展。 未来一周：中美第四轮经贸会谈；地缘冲突；美联储及美国关税谈判。 上周时政回顾： 1） 中东冲...
股票资讯 2025-09-15 11:20:25阅读：10 -
宏观与大类资产周报：中美谈判的预期回摆
国内方面，1）8 月出口低于预期表明中国出口或开始进入放缓阶段。“一带一路”沿线国家成为当前中国出口重要支撑，但美国市场对我国出口的拖累愈发凸显，且目前全球尚处于主动去库存阶段。2）反内卷交易...
股票资讯 2025-09-15 11:20:25阅读：14 -
类权益周报：牛市强续航
回顾：调整姿态 ，强势归来 9 月8-12 日，类权益市场经历“缩量震荡-放量反弹”。截至2025 年9 月12 日，万得全A 收盘价为3220.34，较9 月5 日上涨2.12%...
股票资讯 2025-09-15 09:22:20阅读：11 -
宏观研究报告：先看反弹 再论反击
9月3日以来，长端利率连续六日呈现加速上行的状态，9月 10日，10 年、30 年国债活跃券收益率双双突破关键点位，最高触及 1.83%、2.11%。从定价内容来看，债市受到三重冲击，一是月初...
股票资讯 2025-09-15 09:22:20阅读：11
