宏观周报：出口逆风 内需仍是重要抓手

　　摘要

    　　出口面临逆风背景下，扩大内需仍是重要抓手。2025年《政府工作报告》把提振消费放在首要位置，会议指出，实施提振消费专项行动，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。随后3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动》发布，提出大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。中国长期以来重投资、轻消费的体制机制和政策倾向出现了边际的转向，要像过去抓投资一样抓消费，未来消费政策仍会加码。

    　　宏观数据方面，中国3月官方制造业PMI 50.5，比上月回升0.3个百分点，预期50.5。非制造业PMI 50.8，比上月回升0.4个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI 51.4，前值51.1。分项来看，产需两端扩张加快。生产指数和新订单指数分别为52.6和51.8，比上月上升0.1和0.7个百分点，扩张有所加快。价格指数有所回落。受近期原油、铁矿石等部分大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8和47.9，比上月下降1.0和0.6个百分点，制造业市场价格总体水平有所下降。中小型企业PMI均有改善。大型企业PMI为51.2，比上月下降1.3个百分点，仍高于临界点。中、小型企业PMI分别为49.9和49.6，比上月上升0.7和3.3个百分点，中小型企业景气水平不同程度回升。其中，小型企业受春节影响相对更大，PMI表现波动也较大。小型企业生产指数和新订单指数分别为50.8和49.8，均较上月明显改善。分行业来看，服务业景气水平回升。服务业商务活动指数为50.3，比上月上升0.3个百分点，服务业市场活跃度总体有所提升。建筑业施工进度加快。受气候转暖，各地建设项目加快推进等因素影响，建筑业商务活动指数继续回升，为53.4，比上月上升0.7个百分点。从终端需求来看，3月份水泥需求加速恢复，水泥磨机生产也同步提升，南方增长相对较多。钢材终端需求继续恢复，有色终端消费需求逐步回暖，开工率逐步回升。

    　　下周关注：中国3月通胀（周四）、金融信贷数据（不定期）、美国3月CPI（周四）