宏观周报：“国家队”相继出手 海外市场风波不断

　　一周大事记

    　　国内：加快建设农业强国，“国家队”出手力托市场。4月7日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035 年）》，明确了农业强国的战略定位、分阶段目标及实施路径，规划或将重构农业产业链并进一步释放经济动能；8日，受中央汇金公司再次增持ETF 及多部委密集表态提振，A 股主要股指全线收涨，若后续在政策加持下经济数据持续向好、企业盈利逐步改善，A 股有望迎来估值修复的阶段；同日，财政部与住建部联合发布《关于开展2025 年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，明确将通过财政补助、机制建设等方式，支持不超过20 个大城市推进城市更新，随着政策和制度逐步完善，城市更新将向更广领域、更高层次推进，助力新型城镇化提质增效，同时也对国内基建投资起到支撑作用；9 日，国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，系统阐述了中方对中美经贸摩擦的核心立场、历史成就、履约实践以及对美方单边主义的批判，为未来谈判设定“平等对话”与“互利合作”的框架。

    　　海外：对等关税引发美债市场波动，美联储面临艰难权衡。当地时间4 月7 日，德国2月份经季节调整后出口环比增长1.8%，工业产出环比下降1.3%，德国经济面临工业基本面疲弱、外部贸易环境恶化等多重压力；当地时间9日，美国10 年期国债收益率跃升21 个基点至4.46%，当地时间10 日，特朗普宣布将推迟大多数国家对等关税90 天，并降低互惠关税至10%，受此消息影响美国10 年期国债收益率回落至4.3%附近，美债抛售风险暂时解除，后续美国政策不确定性或加大大类资产价格波动；当地时间9日，日本央行行长植田和男表示，央行必须“毫无先入之见”地审查经济是否有望达到其预期，尽管日本通胀韧性仍在，但后续美国关税政策可能将对日本出口和经济带来冲击，预计短期日本央行对于加息或将更加谨慎；同日，美联储公布了3月会议纪要，纪要显示特朗普政府的关税政策无疑成为扰动美联储决策的最大变量。

    　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降12.45%，铁矿石价格周环比下降8.95%，阴极铜价格周环比下降7.87%；中游：动力煤价格指数与上周持平，螺纹钢价格周环比下降1.89%，水泥价格周环比下降0.07%；下游：

    　　房地产销售周环比下降27.43%，3 月全国乘用车市场零售同比增长12%；物价：蔬菜价格周环比上升0.98%，猪肉价格周环比下降0.46%。

    　　下周重点关注：中国3月贸易数据（周一）；德国、欧元区4月ZEW经济景气指数、美国3 月进口价格指数同比、4月纽约联储制造业指数（周二）；中国一季度GDP 同比、3 月经济数据、美国3 月零售销售、制造业产出、工业产出环比、4月NAHB 房产市场指数（周三）；欧洲央行利率决议、日本3月进出口同比、美国3月新屋开工、营建许可、4月费城联储制造业指数（周四）；日本3 月CPI 同比（周五）。

    　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。