每周经济观察第17期：土地溢价率明显回落

　　每周经济观察：

    　　（一）景气向上：

    　　1、华创宏观WEI 指数上行。截至4 月20 日，该指数为5.71%，环比前一周上行0.86 个点。4 月以来该指数上行的主要驱动因素包括：1）沥青开工率：

    　　3 月27 日至4 月23 日的沥青开工率四周均值为28%，相比3 月6 日-4 月2 日四周的均值27%上行1 个百分点。2）钢厂线材产量：4 月18 日当周钢厂线材产量同比为4%，相比3 月28 日当周的-8%上行12 个百分点。

    　　2、中上游开工率偏强。焦化、PTA、PVC、唐山高炉同比、环比均好于去年同期/前一周。

    　　（二）景气向下

    　　1、耐用品消费：4 月前三周，汽车零售继续回落。4 月第三周，乘用车零零售增速17%，前值13%。4 月前20 日，乘用车零售增速同比11.8%。3 月全月，乘用车零售增速同比+14.4%。

    　　2、土地：周度溢价率明显回落。截至4 月20 日当周，百城土地溢价率为4.27%，近三周平均为7.7%；3 月全月为13.24%；2 月全月为10.72%。

    　　3、水泥发运率有所回落。截至4 月25 日当周，水泥发运率为40.33%，持平上周，但低于4 月初，去年同期为40.5%。

    　　4、贸易：近一周美国进口额与进口量下滑。4 月24 日当周，美国进口金额和进口集装箱量均出现较大幅度下滑，分别环比上周下降约27.8%、24.3%，其中，从中国进口金额环比-27.3%，从中国进口集装箱量环比-29.1%。

    　　5、物价：金价回调，油价走弱。COMEX 黄金收于3272.2 美金/盎司，下跌1.5%；美油收于63.02 美元/桶，下跌2.6%，布油收于66.87 美元/桶，下跌1.6%。

    　　债券发行：截至4 月25 日，27 个地方披露了2025 年5 月/Q2 地方债发行计划（含已知发行），其中新增专项债发行计划已披露3944 亿/10379 亿（2024 年同期，已披露地区实际发行4238 亿/7339 亿）。

    　　利率：债券收益率向上调整。截至4 月25 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.4501%、1.5433%、1.6606%，较4 月18 日环比分别变化+2.01bps、+3.93bps、+1.13bps。

    　　风险提示：经济数据更新不及时。