假期系列四：假期宏观数据和事件综述

资产表现

    2025 年劳动节，4 月28 日至5 月2 日，美元指数期货上涨0.5%，天然气期货上涨23.72%，日经225 指数期货上涨2.85%，富时A50 指数期货下跌0.49%，COMEX 黄金期货下跌2.49%，WTI 原油期货下跌7.58%。

    宏观跟踪

    宏观数据

    全球经济景气回落：制造业景气度在贸易战之下较大降温，全球降至49.8，中国降至49.0，美国降至48.7。贸易战之下没有赢家，全球经济仍将面临下行的压力。

    美国经济等待传导。（1）领先指标：4 月ISM 制造业PMI 指数48.7，为五个月来最大幅度的萎缩；3 月实际个人消费支出环比上涨0.7%，为自2023 年初以来的最大增幅，同时物价指数有所降温，同比2.6%，前值2.8%。（2）同步指标：一季度美国GDP 环比增速降至-0.3%的负增长，同比增速降至2.0%。其中净出口对于经济放缓的影响继续上升。（3）滞后指标：4 月就业增量回落至 10 万以上，总量增速下修至 1.19%，预计美联储短期维持利率不变。

    宏观事件

    OPEC+增产：价格压力和贸易战的延续。（1）原油市场的博弈从减产保价格进入到了增产保份额阶段，短期原油市场将面临压力测试。（2）油价的下行一方面能够缓和商品价格上涨对美国形成的通胀压力，另一方面对于下游产业而言，在传统能源和新能源之间的博弈也将进一步加强，预计美国贸易战短期内仍将延续。

    日本央行按兵不动：短期降低流动性风险，长期路径不变。（1）美国对关键汽车零部件加征25%关税于5 月3 日正式生效，提升日本外需的压力，增加了日本央行货币政策“不收紧”概率。（2）5 月初巴菲特股东会上继续表示，十年内不会卖掉日本五大综合商社的投资股票，意味着 “日本走出通缩、经济复苏”的逻辑暂未改变，日本央行长期加息的方向仍不变。

    风险

    经济数据短期波动风险，金融市场波动风险