五一消费：深度游火爆 出入境需求两旺

　　今年五一小长假（5 月1-5 日）共5 天，可“请4 休10”、较去年“请3 休9”略长。截至发稿前，全国层面官方数据尚未发布，我们基于五一前4 天出行及其他各方数据，分析五一最新消费特点。初步分析显示，1）居民出行意愿强、半径扩大；2）国内深度游、出境游需求两旺；3）文旅消费及各项消费补贴持续发力。五一初步消费数据显示，居民消费倾向仍在修复（参见《论地产调整下半场消费修复的潜力》，2025/3/25），“极致性价比”继续推升入境游热度。

    　　1. 假期国内出游人次创新高，出行半径继续扩大4 月30 日-5 月3 日共4 天，全社会跨区域人员流动量同比增长约5.5%（对比去年五一5 天同比增长2.1%），居民出行半径进一步扩大，铁路及民航出行人次增长较快。根据交通部数据，假期前1 天-第3 天（共4 天）铁路、公路、水路、民航发送旅客数量同比分别增加10.5%、4.9%、40.5%、12.5%，百度迁徙指数亦显示假期前三天人口跨区域流量同比增长21.2%。部分受益于今年五一假期可以“请4 休10”，居民出行半径进一步扩大。

    　　全国多省市接待游客人次同比有较高增长，但部分景区人均客单价有所回落——假期首日，山西/湖南/福建省重点监测景区接待游客数量同比增长34.6%/31.4%/33%。此外，5 月1-3 日，四川A 级景区累计接待游客人数/门票收入同比增长20%/19.1%；假期首日山西运城 A 级景区及度假区累计接待游客人次/门票收入同比增长55.4%/40.1%，隐含客均支出同比回落0.8%/9.8%。

    　　2. “下沉”市场预定量大幅增长，县域游、亲子游热度攀升从平台旅游预定数据来看，目的地进一步“下沉”，县域游、亲子游热度迅速增长，租车需求亦大幅上行。去哪儿网“冷门”、“不挤”等关键词搜索量最高，“宝藏”县城高星酒店预订增逾3 成。携程数据显示今年五一假期旅游下沉化趋势更加明显：国内县级市场旅游热度同比增长25%，非县级市场热度同比增长14%。与此同时，OTA 在线平台租车订单同比快速增长，神州租车数据显示截至4 月下旬，平台五一假期订单量同比上涨超两位数，5 天以上超长租期预定量同比增长164%。

    　　3. 政策红利+国际航班恢复：入境游热度快速释放，出境游活跃国家移民管理局预计今年五一假期全国口岸日均出入境人员同比增长27%，较今年春节/清明的6.3%/19.7%进一步提升，其中入境游增长更为强劲。1）出境游方面，去哪儿网数据显示，今年五一期间境外酒店预订量同比增长超20%。多家航空公司开通、复航多条国际航线，5 月1-3 日国际航班数目同比增加22.7%。2）入境游方面，离境退税“即买即退”叠加过境签证政策优化助力入境游增长——根据携程统计，五一期间入境游订单量同比大幅上行173%，5 月1 日-3 日国际航班数同比增加超两成。

    　　4. 文旅消费热度继续上升、服务及实物消费补贴双管齐下节日期间多地发放文旅餐饮消费券，对假期旅游及服务消费边际提振，而电影市场表现相对平淡。例如，河南、四川、青海和黑龙江的文旅消费券规模3000-6800 万元，四省合计规模约1.9 亿元。此外，“以旧换新”和消费补贴持续发力，智能化高端产品倍受青睐。苏宁易购数据显示，五一期间大店客流量同比提升150%，家电以旧换新销售额同比增长61%，零售云全国门店家电销售同比增长104%。

    　　风险提示：中美贸易摩擦超预期升级，居民消费回升力度不及预期。