4月通胀数据点评:物价回升仍需更多政策支持

股票资讯 阅读:12 2025-05-11 15:02:46 评论:0

  CPI 同比增速仍然为负。4 月CPI 同比下跌0.1%,和3 月同比跌幅持平;环比下降0.2%,持平于去年同期。

      食品CPI 环比微升,同比增速微负。4 月食品CPI 环比增长0.1%;同比下降0.2%,仍然微负。

      燃料价格继续下跌。4 月交通工具燃料价格环比下跌2%,同比跌幅扩大至10.2%。过去两个月,燃料价格同比跌幅明显加大,拖累CPI。

      核心CPI 有所企稳,但增速仍然不高。4 月核心CPI 同比增长0.5%,持平于3 月;环比增长0.2%,和去年同期持平。其中,旅游价格环比增长3.1%,季节性回升;租赁房房租环比增速持平,季节性回落。

      PPI 环比继续下跌,同比跌幅扩大。4 月PPI 环比下降0.4%,持平于3 月;同比下降2.7%,较3 月跌幅2.5%扩大。生产资料价格同比下降2.8%,生活资料价格同比下降1.6%,跌幅都有所扩大。4 月工业生产者购进价格环比下降0.6%,跌幅扩大;同比跌幅扩大至2.7%。除了有色金属材料及电线价格同比上涨,其他类别购进价格同比均下跌,燃料动力和黑色金属材料价格跌幅最大。

      物价回升仍需更多政策支持。央行5 月9 日发布1 季度货币政策执行报告[1],其中的专栏6“实体经济供求关系及物价变动”指出,“我国实体经济供强需弱的矛盾持续存在”,“增加货币供给,在侧重增加投资、保障供给的发展模式下,反而会带来产能和供给持续扩张,加大供过于求的失衡程度,实际上物价也难以回升”,“要进一步深化结构性改革,通过财政、货币、产业、就业、社保等各项政策协同以及改革举措的协调配合,增强政策合力,促进经济供需平衡、物价合理回升”。2 季度以来,受外部不确定因素影响,经济下行压力加大。5 月7 日,央行宣布降准、降息和多项结构性货币政策[2],但短期内难改变供强需弱局面,物价回升仍然需要更多政策支持。

      风险提示:房地产需求下滑,外部不确定性加大。

机构:西部证券股份有限公司 研究员:边泉水/刘鎏 日期:2025-05-11

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