4月通胀数据点评：物价回升仍需更多政策支持

　　CPI 同比增速仍然为负。4 月CPI 同比下跌0.1%，和3 月同比跌幅持平；环比下降0.2%，持平于去年同期。

    　　食品CPI 环比微升，同比增速微负。4 月食品CPI 环比增长0.1%；同比下降0.2%，仍然微负。

    　　燃料价格继续下跌。4 月交通工具燃料价格环比下跌2%，同比跌幅扩大至10.2%。过去两个月，燃料价格同比跌幅明显加大，拖累CPI。

    　　核心CPI 有所企稳，但增速仍然不高。4 月核心CPI 同比增长0.5%，持平于3 月；环比增长0.2%，和去年同期持平。其中，旅游价格环比增长3.1%，季节性回升；租赁房房租环比增速持平，季节性回落。

    　　PPI 环比继续下跌，同比跌幅扩大。4 月PPI 环比下降0.4%，持平于3 月；同比下降2.7%，较3 月跌幅2.5%扩大。生产资料价格同比下降2.8%，生活资料价格同比下降1.6%，跌幅都有所扩大。4 月工业生产者购进价格环比下降0.6%，跌幅扩大；同比跌幅扩大至2.7%。除了有色金属材料及电线价格同比上涨，其他类别购进价格同比均下跌，燃料动力和黑色金属材料价格跌幅最大。

    　　物价回升仍需更多政策支持。央行5 月9 日发布1 季度货币政策执行报告[1]，其中的专栏6“实体经济供求关系及物价变动”指出，“我国实体经济供强需弱的矛盾持续存在”，“增加货币供给，在侧重增加投资、保障供给的发展模式下，反而会带来产能和供给持续扩张，加大供过于求的失衡程度，实际上物价也难以回升”，“要进一步深化结构性改革，通过财政、货币、产业、就业、社保等各项政策协同以及改革举措的协调配合，增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升”。2 季度以来，受外部不确定因素影响，经济下行压力加大。5 月7 日，央行宣布降准、降息和多项结构性货币政策[2]，但短期内难改变供强需弱局面，物价回升仍然需要更多政策支持。

    　　风险提示：房地产需求下滑，外部不确定性加大。