经济触角：美国4月份通胀低于预期

美国公布4 月份经季节性调整的通胀同比增长2.3%，增幅为4 年以来最低，低于市场预期的增长2.4%，及3 月份的2.4%，主要得益于能源价格回落；通胀按月上升0.2%，低于预期的0.3%。剔除食品及能源价格的核心通胀为2.8%，与市场预期相若。整体而言，美国4 月份通胀低于预期，减低投资者对美国通胀急升的担心，但从另一方来看，或反映消费者担心经济前景，减低需求令通胀升幅较预期温和。第二，特朗普政府于4 月份实施对等关税，虽然关税最后结果反复不定，但对成本的冲击或仍未完全浮现，未来部份企业或将更高的关税成本转嫁至消费者，未来仍存在通胀上升的风险。不过，由于目前中美取消4 月份的加征关税及暂缓「对等关税」90 天，对通胀影响倾向短暂及一次性。

    住房成本仍然是影响通胀核心项目。整体而言，美国4 月份通胀同比增长2.3%，低于3 月份的2.4%，核心通胀同比上升2.8%。按美国通胀项目划分，住房成本仍然是影响通胀最重要的细项，住房成本同比增长3.9%，增幅有所扩大；占13%的食品饮料成本同比增长2.7%，增速略为放缓；占6%的交通服务成本同比增长2.4%，升幅有所回落；耐用货品占通胀约19%，成本相对较为平稳，当中二手车销售成本同比增长1.5%，但衣着服饰成本同比下降0.7%；占通胀6%的能源价格同比下跌3.5%，为拉低美国通胀主要原因之一。

    关税对美国通胀影响有待浮现惟影响有限。美国4 月份通胀同比上升项目仍然来自住房成本，食品饮料及耐用品升幅并不显着，或反映关税对通胀影响仍未完全浮现，但目前美国已大致下调或暂缓所实施的对等关税，对食品饮料及耐用品等通胀影响或将一次性，短期内影响暂有限，具体仍然视乎关税政策未来的谈判结果。

    中美贸易互相调低对等关税短暂纾缓全球通胀压力。根据5 月12 日中美联合声明，于5 月14 日中午12 时01 分起，由于美方取消了共91%的加征关税，与及美方暂停实施24%的对等关税，我国相应取消了91%的反制关税，及相应暂停实施24%的反制关税，24%税率暂停90 天。自美政府于4 月开始提出高额对等关税以来，美政府关税政府摇摆不定，今次中美联合声明取消高额加征及反制关税，与及暂停24%对等及反制关税，有助纾缓全球对通胀压力的担忧。