宏观研究报告：特朗普既需要鲍威尔 也需要稳定币

　　尽管从未主动请求与特朗普见面，鲍威尔最终仍然与特朗普会晤。在特朗普的邀请下，美联储主席鲍威尔昨天与特朗普在白宫会面。这是他们自2019 年11月以来的首次会晤。

    　　会晤的结果可想而知。鲍威尔强调，美联储制定旨在支持最大就业和物价稳定的货币政策，所有决策都将基于仔细、客观、非政治化的分析。特朗普则表示，美联储未能降息是一个错误。虽然鸡同鸭讲、各自陈述并不让人吃惊，但整体美债收益率却在昨夜出现了显著下行，10 年美债收益率下行了7 个基点，似乎在一定程度上表明市场更加看重的是两人之间的坚冰有可能慢慢融化。

    　　特朗普在此时与鲍威尔的会面就显得意味深长，他仍然强调美联储不降息是一个错误，但这个错误到底是美联储来解决，还是政府与美联储一起解决，至少双方的会面会让一些问题显性化。与此同时，降息可能也不能解决特朗普最为关心的国债收益率问题，这样的担忧背后，存在的另一个因素是市场对于美元资产的信任度下降，关税战之后，非美经济体抛售美债的传言，也让长期美债成为市场慎触的领域。

    　　从这个角度而言，美债收益率不仅维系美联储是否降息，也取决于市场对于美国信用和美元资产的信心。近期稳定币的横空出世，似乎为美元资产尤其是美债提供了新的稳定因素。稍微想象一下，市场对于美国财政赤字的担忧，是因为减税导致美国财政赤字在今年可能会扩大数千亿美元，而赤字的增加则意味着财政部需要相应增发这些国债，但却可能难觅买家。而一旦稳定币能够快速增长，那么出于对底层资产的需求，短期美债可能会找到新的买家。

    　　所以，特朗普既需要鲍威尔降息，也需要新的金融工具来帮助其稳定美元资产，这可能也是特朗普政府对加密资产如此热衷的原因之一。