从经济四周期配置大类资产6月篇：日债泡沫的湮灭

　　摘要：

    　　日本通胀持续上升，40年期国债收益率连续创新高，全球三大泡沫之一的日债泡沫，从破裂走向湮灭。

    　　日债泡沫的湮灭将使日本银行体系从流动性创造转向流动性消灭，重创全球金融的流动性。冲击美债和美股。

    　　5月初中美贸易协议达成后，集运美线价格暴涨，美国进口商展开大规模主动补库存。美国没有牌，8月前的谈判大概率延续10%的对等关税，并有可能取消因氛太尼对中国加征的20%关税。

    　　美国众议院通过“大漂亮”减税法案，美国财政加速恶化，30年期美债收益率越过5%。

    　　美股在构筑大型双顶。华尔街密集访华，全球金融资产再配置将推动全球金融资金流向A股。

    　　1年期存款利率史无前例下降至1%以下，预期居民部门储蓄资金、保险资金加速向股市迁移。息差扩大增利银行板块。

    　　美国大补库支持大宗商品，原油存在脉冲式上涨可能。

    　　黄金仍在技术调整中，稳定币难掩黄金光芒。

    　　50年期国债发飞；全球大通胀正在到来。

    　　贸易、资本有望双顺差，离岸人民币汇率有望继续走强。

    　　各项大类资产6月展望：

    　　权益类资产：存款利率降至1%以下，预期居民部门储蓄资金、保险资金加速向股市迁移，全球金融资产再配置利多A股；大宗商品：美国大补库支持大宗商品，原油存在脉冲式上涨可能；黄金避险资产：黄金仍在技术性调整中，稳定币难掩黄金光芒；债券类资产：50年期国债发飞；全球大通胀正在到来；外汇资产：贸易、资本有望双顺差，离岸人民币有望继续走强；服务类集运指数：美线抢运利多集运欧线2506、2508合约；