十张图看清中美消费差异

　　本报告导读：

    　　扩内需、促消费是今年政策重点，3 月国务院印发《提振消费专项行动方案》。在特朗普关税2.0 背景下，内需的重要性愈加凸显。本报告通过对比中美消费相关数据，以十张图表呈现我国消费特征。

    　　投资要点：

    　　我国GDP中消费占比和贡献率较低。2024年我国居民消费/GDP 为39.9%，远低于同期美国的67.9%，同样是人均GDP 为1.3 万美元时，1980 年美国的居民消费/GDP 为61.3%。

    　　我国服务消费占潜力大。2024 年我国居民消费中服务消费占比46.1%，但明显低于美国（68.5%）、法国（57.8%）、日本（57.7%）、德国（51.4%）等发达经济体。

    　　我国文化娱乐、金融保险消费支出占比明显偏低。我国居民消费中食品、居住和教育占比较高。中/美/日居民消费中文化娱乐、金融保险两项占比高，而这两项中国占比明显低。

    　　我国劳动者报酬占GDP 比重相较美国略低。我国劳动报酬占初次分配比重为52.8%，略低于同期美国的54.6%，可见初次分配领域二者差异不大。

    　　我国居民收入里财产性收入占比明显低。我国居民收入主要依靠工资性收入（56.5%），财产性收入占比仅为8.3%，而美国居民财产性收入占比20%左右。

    　　我国居民储蓄率显著高于其他国家。IMF 数据显示，2023 年我国居民储蓄率为43%，远超德国的27.8%、欧盟的25.0%、美国的17.4%，也高于亚洲的39.0%、韩国的34.2%、日本的30.0%。

    　　我国房价收入比位居全球前列。我国居民储蓄率高跟居民存钱买房、养老、育儿有关。根据Numbeo 数据，2024 年我国房价收入比为28.5，远高于日本的12.2、德国的8.9、美国的3.3。

    　　我国育儿成本居全球第二。根据育娲人口研究院估算，我国将一个孩子抚养至18 岁的成本/人均GDP 的比值为6.9 倍，仅次于韩国的7.8 倍，而美、日、德为4 倍左右。

    　　我国居民存钱养老的压力较大。2023 年我国养老金第一支柱/第二支柱/第三支柱资产规模占GDP 比重为8%/4%/0%，而美国为10%/79%/57%。

    　　我国消费年龄高峰在33-40 岁。我国男性/女性消费高峰分别在33岁/40 岁，美国为53 岁/48 岁，对比下我国90 后年轻群体消费潜力突出，女性消费力尤为强劲。

    　　风险提示：部分数据为测算值。