1、交易黄金可以拆分为3个小目标：目标1是确定黄金长期趋势（宏观视角），目标2是分析黄金战略配置价值（大类资产配置视角），目标3是通过黄金短期扰动控制最大回撤（短期扰动视角）。

    　　2、美元信用弱化前提不变，美国资产配置周期处于“衰退→复苏”则意味着伦敦金现最大回撤或达到15%-20%，“过热→滞胀”期间如果美联储激进加息，伦敦金现最大回撤可能超过20%。

    　　3、如果目标1和目标2黄金均看涨，若短期黄金面临1项定性类净利空，预计1个月内伦敦金现最大回撤为0%-5%；若短期黄金面临2项及以上定性类净利空或1项定量类净利空，预计100日内伦敦金现最大回撤约为5%-10%。

    　　4、如果目标1和目标2黄金均看涨，若黄金短期面临多项定性和定量类利空，预计半年内伦敦金现最大回撤为10%-15%。

    　　5、展望未来，如果美元信用持续经营，预计黄金维持“低波动”情景，伦敦金现最大回撤维持现有水平，建议在伦敦金现最大回撤5%-10%时积极布局。

    　　风险提示：历史数据仅供参考、样本代表性不足的风险、外部环境不确定性、美联储超预期收紧货币、地缘冲突反复、波动率异常。