国家统计局于2024 年发布第三次全国时间利用调查公报，据发布第二次调查结果已过去六年。从长周期视角看，在产业结构优化与经济动能不断切换的宏观图景下，通过比较不同活动或行业在单位时间维度下的经济价值创造能力，识别居民行为及观念转变、解析各赛道背后产业变化逻辑。

    　　时间利用调查公报视角下各活动单位时间价值：各活动单位时间价值=产生价值量/平均活动小时。

    　　单位时间价值的变化揭示着居民活动从追逐城镇化进程及产业规模扩张，向个人发展质量提升的逻辑转换。从单位时间价值的增速来看，2008-2018 年交通出行、学习培训、睡觉休息的年均增速较高，背后是中国城镇化扩张期下劳动力流动的需求；2018-2024 年文娱社交、劳动就业、购买商品或服务、运动健身、个护的增速较为可观，背后主要是经济转型期下对个人发展质量的追求。

    　　各活动单位时间价值变动原因解析：从城镇化红利到个人发展需求。

    　　对单位时间价值的分子端产生价值量和分母端活动小时进行拆分解析，其变化原因主要为：

    　　技术革新：互联网使用时长倍增，直播电商缩减购物时间；人口结构：老龄化使得劳动适龄人口占比下滑，平均劳动就业时长缩短；消费升级：文娱社交、高端美妆代表的悦己消费与运动健身代表的健康观念正催化新消费增长极；

    　　城镇化映射：地产周期变化对应睡觉休息价值量变动，交通出行单位时间价值增速先增后降反应城镇化扩张与走缓。

    　　统计局行业分类视角下各行业单位时间人均产出：各行业单位时间人均产出=人均GDP 产出/就业人员平均工作时间。

    　　从单位时间人均产出的绝对值看，金融长期处于高位，疫情前房地产较高，信息技术维持可观水平；从单位时间人均产出的增速看，2004-2008 增速较高的为采矿、金融及一产，2008-2013 为一产、金融、建筑及水电煤气，2013-2018主要为制造及部分公共服务业，2018-2024 为金融。

    　　各行业单位时间人均产出拆分：时代背景下的行业周期更迭。

    　　同样对单位时间人均产出进行拆分解析，映射时代背景下的行业更迭：

    　　2004-2008：采矿业的高速增长和金融业的扩充；2008-2013：四万亿计划下政府主导的基础设施建设扩张；2013-2018：制造业崛起，先前对基础设施的投资完成兑现；2018-2023：信息技术发力，金融恢复高增。

    　　根据单位时间人均产出构建行业组合：按该指标进行投资组合的策略有效。

    　　最优策略是能前瞻性识别出各时间段内的景气高效产出行业，并依此构建单位时间人均产出前五等权组合，可较沪深300 持续获得极为可观的超额收益，自2004 年建仓以来至今可获得617%累计收益，平均年化收益率为10.09%。

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外关税超预期；历史经验不代表未来；根据统计局数据实际调仓可能滞后。