投资要点：

    　　A 股主要股指下跌，申万一级行业多数下跌：6 月16 日-6月20 日当周A 股主要股指普遍下跌。6 月16 日-6 月20 日当周申万一级行业多数下跌，美容护理、纺织服饰等行业跌幅较大。

    　　两市日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：6 月16 日-6 月20 日周内两市日均交易额为12,150.34 亿元，较上周减少11.42%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6 月16 日-6 月20 日当周电子行业成交额为6,919.52 亿元，位居全行业第一。

    　　多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至6 月20 日收盘，在A 股主要指数中，上证50 动态市盈率历史分位最高，当前处于2010 年以来约74.71%分位数水平。分行业看，截至6 月20 日，按行业当前动态市盈率所处2010 年来历史分位数划分，综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售等11 个行业超过历史50%分位数。

    　　投资建议：海外方面，美联储6 月19 日利率决议维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间不变，点阵图显示年内维持降息2 次预期。国内方面，5 月工业增加值同比增长5.8%保持较快增长，受消费品以旧换新政策等利好因素提振，5 月社零消费同比增长6.4%超预期。整体看，在一揽子存量及增量政策推动下，宏观经济温和回升，叠加科创板改革“1+6”政策组合拳落地，提出增设科创成长层、扩大第五套标准适用范围等举措，进一步引导资本市场服务新质生产力，叠加中长期资金入市提速，市场资金面改善预期增强。展望后市，尽管国际地缘博弈及海外流动性扰动仍存，但国内政策托底力度强化或为市场提供韧性。

    　　行业配置方面，建议关注：1）科创板改革深化背景下，叠加国产替代进程加速，AI 算力基建等板块有望直接受益；2）短期震荡行情下，可配置具备稳定现金流、估值处于低位的高股息红利板块。

    　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。