宏观周报：伊以同意暂时停火 地缘风险回落

　　【宏观总结20250629】

    　　地缘政治：以伊同意停火暂停冲突

    　　6月24日，据外媒报道，一名伊朗高级官员证实，在同卡塔尔首相通话后，伊朗已同意美国提出的、与以色列冲突停火方案。据知情人士透露，此前美国总统特朗普致电卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆，告知以色列方面已同意停火，并请卡塔尔劝说伊朗方面接受该方案。随后，卡塔尔首相同伊朗方面进行了沟通。市场消息放出后，国际油价大幅下跌。

    　　海外经济：美联储6月议息会议按兵不动

    　　美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符舍市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。另外，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而1此前预测为降息50个基点。美联储公布声明后，美股尾盘走低；现货黄金跳水，短线下挫20美元；美元指数拉升出现u形反转。

    　　国内经济：5月经济数据显示国内经济增长动能分化6月16日，国家统计局发布的最新数据显示，整体观察5月经济呈现"消费强、生产稳、投资弱"的分化格局。5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，相较前值回升1.3%，创2024年以来新高。政策推动社会消费显著反弹。投资延续边际放缓。1-5月固定资产投资同比增长3.7%，相较前值继续下滑0.3%，三大支柱均持续收缩。工业生产出现明显分化。5月规模以1上工业增加值同比5.8%，较前值回落0.3%，其中装备制造业、高技术制造业等高端行业均表现亮眼，但水泥、纺织等传统行业相对来说表现偏弱。

    　　海外经济：关税影响未显现，但美国6月核心通胀仍坚挺6月11日，美国劳工部发布数据显示，美国5月份消费者价格指数（CP1）同比上涨2.4%，环比数据连续第二个月上行，涨幅为0.1%，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国5月核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.8%。住房价格指数仍是美国CP1上涨的主要驱动因素，当月环比上涨0.3%。其他环比涨幅较大的类别还包括食品、医1应的重要指标。最新数据显示尚不足以打开美联储降息的政策空间。

    　　月其中，出口3161.0亿美元，同比增长4.8%，较4月份回落3.3个百分国内经济：关税冲击影响下，5月出口增速回落点；进口2128.8亿美元，同比下降3.4%，降幅较4月份扩大3.2个百分点。分产品看，5月份机电产品出口同比增长7.2%，贡献了出口增速回落幅度的超五成。分国家和地区看，5月1份我国对美国出口同比下降34.5%，出口增速回落主要源于关税冲击持续扰动，对美出口大幅下降，同时高基数产生下拉作用；但当月出口仍然保持较高正增长，主要在于我国转口贸易增速较高以及贸易伙伴持续扩容。 机构：浙商期货有限公司 研究员： 日期：2025-06-30

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