2025年下半年中国经济十大亮点：静水流深

　　核心观点

    　　1. 下半年，外部局势趋于缓和，中国核心资产吸引力上升，港股成为布局中国科技崛起的重要入口。

    　　2. 政策支持下，科技突破和产业升级加速，成为中国经济增长新引擎。

    　　3. 新消费、文化出海打造需求侧新亮点，制度型开放重塑全球贸易新格局。

    　　摘要

    　　海外环境：美国降息周期或加速，CPI 趋稳叠加财政压力凸显，美联储或通过降息对冲需求端压力；人民币汇率企稳，外资增配中国资产意愿增强。

    　　市场配置：港股领涨全球，科技股成布局中国创新核心；政策优势、估值低位、高股息资产增强市场吸引力。

    　　财政加力：外需承压下财政政策成关键支撑，超长期特别国债与专项债加速落地，重点托底增长与产业升级。

    　　产业升级：超长期特别国债重点支持“两重”建设，并加力扩围实施“两新”政策，以高端装备、智能制造为代表的新兴产业保持快速扩张，成为中国经济增长的新引擎。

    　　科技突破：AI 国产化提速、量子计算商业化突破，政策支持推动AI 芯片、低空经济等新兴领域纵深落地。

    　　消费亮点：消费从“需要”转向“想要”，以服务消费、个性化消费、悦己消费、体验消费等为代表的服务性消费，将继续成为消费领域的增长亮点。

    　　中国元素：本土文化出海与入境旅游繁荣：免签政策推动外国人入境加快，文创产品全球热销，“国潮”品牌加速出海。

    　　政策支点：需求侧政策精准发力、持续发力，培育需求潜力和能力。货币政策稳中趋松，中国版平准基金助力股市回升；以旧换新国补撬动消费。

    　　外交外贸：制度型开放升级，中国-东盟自贸区3.0 版谈判完成，深化区域供应链合作，军工装备出海重塑全球印象。

    　　中国道路：中国以新质生产力、人类命运共同体等中国式理念为道路指引，走在一条需要战略耐心、但亦亮点纷呈的康庄大道上，继续坚持做好自己的事，坚持自由贸易，建设全球新循环。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄文涛/刘天宇/朱林宁 日期：2025-07-03

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