金融研究半年报：前高后低 伺机而动
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2025-07-04 15:26:11
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国内经济整体前高后低。为应对出口带来的冲击，政策储备作用对象明确。
3000 亿（VS 2024 年1500 亿）以旧换新补贴剑指消费，8000 亿（VS 2024年7000 亿）两重项目投资支撑基建，2000 亿（VS 2024 年1500 亿）设备更新补贴用于制造业投资。在政策前置发力下，一季度GDP 增速高达5.4%，预计二季度仍将在5%以上。
下半年，出口继续回落的概率较大，消费、基建均面临基数问题，由于上半年数据表现亮眼，完成全年目标问题不大，预计政策追加的概率不高。财政政策存量为主，增量有限。货币政策仍将降准降息。特殊情况下，财政增量政策才会启动，关注下半年各大会议内容。
外部三大扰动：关税、OBBB 法案、美联储降息时点
风险提示：关税超预期 国内经济超预期走弱 机构：信达期货有限公司 研究员：戴朝盛 日期：2025-07-04
3000 亿（VS 2024 年1500 亿）以旧换新补贴剑指消费，8000 亿（VS 2024年7000 亿）两重项目投资支撑基建，2000 亿（VS 2024 年1500 亿）设备更新补贴用于制造业投资。在政策前置发力下，一季度GDP 增速高达5.4%，预计二季度仍将在5%以上。
下半年，出口继续回落的概率较大，消费、基建均面临基数问题，由于上半年数据表现亮眼，完成全年目标问题不大，预计政策追加的概率不高。财政政策存量为主，增量有限。货币政策仍将降准降息。特殊情况下，财政增量政策才会启动，关注下半年各大会议内容。
外部三大扰动：关税、OBBB 法案、美联储降息时点
风险提示：关税超预期 国内经济超预期走弱 机构：信达期货有限公司 研究员：戴朝盛 日期：2025-07-04
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