南华宏观周报：落后产能退出预期再起

股票资讯阅读：3 2025-07-06 10:45:48 评论：0

　　制造业PMI已连续三个月低于荣枯线，但呈现出边际改善态势。6月制造业PMI的表现超出季节性规律，反映出经济内需正在逐步好转。然而，当下生产表现快于需求，企业被动积累库存，当下有效需求不足以消化新增的产能。除此之外，大型和中型企业的PMI数据均有所修复，但小型企业却出现了下滑趋势，这或许暗示着当前经济仍面临一定的下行压力。

　　7月2日，决策层提出推动落后产能有序退出。这一消息公布后，商品市场迎来了一波情绪上的好转。回顾上一轮商品价格上涨，是供给侧结构改革与需求刺激共振的结果。但历史不会简单重演，未来仍需持续关注后续实质性政策的推出。机构：南华期货股份有限公司研究员：潘响日期：2025-07-06

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