股权投资行业2025年半年度总结及展望

　　一、股权投资市场运行概况

　　（一）募资端

　　2024年中国股权投资市场募资难度进一步加剧，新募基金数量和规模同比显著下滑，国资LP仍是基金最主要出资方，包括AIC在内的国资背景主体参与了多支大额基金的设立，对2024年下半年募资降幅收窄形成一定支撑。2025年一季度，中国股权投资市场募资端降幅收窄，表现出了较强韧性。

　　根据清科研究中心数据，2024年中国股权投资市场完成新一轮募集的基金共计3981支，数量同比下降幅度达到43.0%；募资规模为14449.29亿元人民币，同比下降20.8%，降幅较2023年（15.5%）进一步扩大。分季度来看，2024年季度新募集基金数量整体保持低位，但2024年下半年以来，受益于险资、金融资产投资公司（AIC）、国资发起设立了多支大额基金，募资规模降幅有所收窄，第三季度募资规模最高，为4243.98亿元。

　　分币种看，人民币基金的数量和金额在市场中的占比分别达到99.0%和96.1%，规模占比进一步上升。2024年，完成新一轮募资的人民币基金共3942支，同比下降42.9%，募资规模为13890.17亿元人民币，同比下降19.0%；外币基金募资进一步萎缩，全年共39支外币基金完成新一轮募集，募资规模约为559.12亿元人民币，同比降幅分别达到49.4%和48.6%。

　　出资人结构方面，国资LP仍是人民币基金的最主要出资方。根据执中ZERONE数据，国资性质资金在LP结构中占据主导地位，占比约88.8%，其中政府资金（含政府引导基金及地方国资）出资占比达52.5%。

　　从规模来看，2024年大额基金的设立与募集较为稳定，共有37支基金的新募集规模在50亿元及以上，合计募资规模为3053.44亿元人民币，占全市场募资总规模的21.1%，同比提4.1个百分点。其中，AIC参与设立的大额基金有北京国能工融强链股权投资基金（截至2024年底总募集规模150.00亿元）和工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金（截至2024年底总募集规模100.00亿元）等。

　　根据清科研究中心数据，2025年一季度中国股权投资市场新募基金数量和规模分别为992支和3470.84亿元，同比下滑幅度均为2.9%，较2024年全年降幅有所收窄，单支基金平均新募集规模为3.50亿元，与2024年同期持平。分币种看，人民币基金占比增加，新募集规模小幅上升，2025年一季度共有988支人民币基金完成新一轮募集，同比下降2.0%；募资规模为3426.16亿元人民币，同比上升1.7%，其数量及规模占比达到99.6%和98.7%，同比增加1.0个和4.4个百分点；外币基金募资活动持续低迷，仅有4支外币基金完成新一轮募集，同比下降71.4%，募资规模约44.68亿元人民币，同比下降77.9%。2025年一季度，大额基金募资节奏放缓，共7支基金新募集规模在50亿元以上，合计募资609.97亿元人民币；与此同时，在政府引导基金、地方国资平台、AIC、险资等出资人的活跃支持下，规模在10～50亿元的基金募集数量及金额明显增长。

　　（二）投资端

　　2024年中国股权投资市场活跃度仍处于回落态势，但降幅较2023年有所收窄，且在调整中呈现出结构优化的趋势，国资机构投资力度加大、资金与资源加速流向优质项目。私募股权投资市场表现相对稳健，降幅较小；半导体及电子设备领域热度依旧领先，而人工智能领域受资本青睐，投资金额大幅上升；江苏、上海等五地投资活跃度最高。2025年一季度，中国股权投资市场投资活跃度有所回升，投资案例数增长；硬科技仍是市场热点，半导体及电子设备热度和金额领先；国资机构保持高参与度。

　　在经历2021年投资市场的补足式增长后，2022年以来中国股权投资市场的活跃度受多重因素影响而出现回落。根据清科研究中心数据，2024年中国股权投资市场的投资案例数共8408起，剔除极值案例后披露金额6036.47亿元，同比降幅分别为10.4%和10.3%，降幅较2023年（11.8%和12.2%）有所收窄。

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