6月金融数据预测：社融或同比多增

　　六月，预计人民币贷款新增2 万亿，贷款增速约7%1） 居民贷款新增预计约3800 亿。中长期贷款方面，根据克尔瑞发布的房地产数据，六月国内销售热度持续回落，50 家房企销售额当月同比下滑27%，较前值下降13 个百分点。二手房方面，百大重点城市二手房价格环比下跌0.47%，销量季节性回落。其中，上海因上年同期高基数，销售同比下滑。综合过去三年贷款投放情况（上年同期约3200 亿，过去三年同期平均约4000 亿），预计当月居民中长期贷款新增2000 亿元。短期贷款方面，六月乘用车批发合计32.6 万辆，零售合计27.1 万辆，二者较五月分别下滑12.4%、12.3%。综合过去三年贷款投放情况（去年同期约2500亿，过去三年同期平均新增约3900 亿），预计当月居民短期贷款新增1800 亿左右。合并来看，预计六月居民新增人民币贷款约3800 亿上下（上年同期为5700 亿，过去三年同期平均7940 亿）。

    　　2） 企业信贷新增预计约1.85 万亿。六月，制造业PMI 报49.7%，环比提高0.2 个百分点。结构上，制造业供求同步改善：新订单反弹回荣枯线上方，新出口订单指数环比改善0.2 个百分点至47.7%，生产指数环比改善0.3个百分点至51%。在订单指数的带动下，建筑业PMI 持续提升。BCI 企业融资环境指数环比回升0.03 个百分点，至49.12%，反映银行信贷供给可能在监管要求下改善，但企业融资需求薄弱仍是核心矛盾。预计，当月剔除票据融资后的企业贷款新增1.85 万亿（去年同期约1.64 万亿，过去三年同期平均新增约2 万亿）。

    　　票据方面，票据融资将季节性回落。六月，票据利率呈现“月初低开略涨，中下旬触底回升，月末大幅冲高”的走势，3M 与6M 国股转贴现月均利率分别较上月变化11pct 、0.03pct 。票据承兑3.47 万亿（ 同比1.6%），贴现2.81 万亿（同比-1.8%）。预计票据融资总规模约在-500 亿上下（上年同期约-390 亿，过去三年同期平均约-140 亿）。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张静静/马瑞超 日期：2025-07-08

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