6月及二季度经济数据点评:经济仍有韧性 结构有所改善

股票资讯 阅读:4 2025-07-17 21:14:12 评论:0
  上半年,我国实际GDP 累计同比增长5.3%,高于全年5%左右的增长目标,一定程度上减缓了下半年稳增长的压力,提供了更大的政策操作空间。

      二季度,我国经济整体保持在合理区间。以支出法看,二季度我国经济运行结构呈现一定改善迹象。整体看来,消费主力地位稳固,投资修复动能增强,净出口虽边际回落但仍有效对冲内需波动,结构性改善趋势逐步显现。

      2025 年6 月规模以上工业增加值同比增长6.8%,增速回升1.0pct。

      从行业结构来看,制造业依旧是拉动工业增长的核心力量。制造业内部结构正在逐步向产品附加值更高、技术含量更强的方向调整,为后续工业稳增长提供了更坚实的基础。不过,传统产业仍呈现出一定疲态。水泥产量同比下降,钢材产量微增,显示基建与地产相关链条依旧疲弱,未能对整体工业形成有力支撑。从所有制结构和外贸导向看,市场化主体展现出更强的弹性。6 月私营企业和股份制企业工业增加值表现好于国有控股企业。

      2025 年6 月社会消费品零售总额虽然当月增速略显疲软,但从更中长期视角看,消费修复趋势并未改变。上半年社会消费品零售总额同比增速较一季度加快,消费对经济恢复的支撑作用依然稳固。具体来看,服务类消费整体呈现稳步恢复态势。当前服务消费的修复表现出更强的持续性与韧性,结构上以文娱、交通、旅游等出行相关领域为主,受益于假日效应释放、免签政策扩大适用范围、以及新型消费场景和业态的不断涌现,整体需求持续回暖。同时,商品零售仍具有一定稳定性,尤其是在政策扶持下的大宗耐用品消费表现较好。“以旧换新”等政策对居民中高端消费升级仍有推动。

      2025 年上半年,全国固定资产投资(不含农户)累计增长2.8%,较1-5 月的3.7%继续回落,剔除房地产后,非房投资增速达6.6%。制造业投资累计同比增长7.5%,基础设施投资(不含电力)累计同比增速录得4.6%。

      相比之下,房地产开发投资下滑,对总投资拖累加大。制造业投资延续年内高位运行。房地产投资降幅延续下探,反映房企投资意愿不高,延续年初以来深度调整的趋势。基建累计同比增速小幅回落,但增速比全部投资高1.8 个百分点,拉动全部投资增长1.0 个百分点。

      风险提示:经济恢复不及预期,稳增长政策不及预期。 机构:麦高证券有限责任公司 研究员:刘娟秀 日期:2025-07-17

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。