南华宏观周报：无近虑 有远忧

　　摘要

    　　上半年 GDP 数据已正式公布，二季度 GDP 增速达 5.2%，超出 5% 的预期目标；上半年累计增速为5.3%，整体经济交出了一份亮眼的中期成绩单。这一表现显著减轻了下半年的增长压力 —— 按照全年目标测算，下半年经济增速只需达到 4.7% 即可顺利完成任务。宏微观体感的温差正在加剧，微观主体的感受较一季度更趋承压。从当前美国与其他国家及地区的关税谈判来看，关税较豁免期均有一定提升。这既可能体现了美国态度的相对强硬，也不排除是其谈判策略的一部分。中美仍在推进贸易协商，当前只签订了框架协议，双方 10% 的对等关税税率将维持至 8 月以后，因此 8 月的中美谈判进展值得重点关注。 机构：南华期货股份有限公司 研究员：潘响 日期：2025-07-18

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