非银金融行业周报：券商定增再填一例，继续看好低估值券商板块机会

　　周观点：险企考核周期再拉长，券商中报超预期继续推荐

　　财新报道，华夏基金(香港)于7月17日推出该机构旗下第二批代币化货币市场基金，基础货币分别为美元和人民币，意味着全球首只人民币代币化基金在香港上市。6月以来市场交易量持续放大，稳定币主题和券商中报预告超预期带来催化，券商板块关注度明显提升，继续看好业绩向好、估值仍在低位的券商板块机会。

　　券商：券商中报业绩增速超预期，券商定增融资再填一例

　　（1）本周日均股基成交额1.87万亿，环比+5.7%，6月和7月市场成交额活跃度环比持续走高。截止7月20日，25家上市券商披露业绩预告，2家券商披露业绩快报，27家纯上市券商整体中报业绩同比预计+74%（业绩预告取区间中止计算，国泰海通取扣非业绩），业绩增速超预期。（2）公告方面：东吴证券7月18日晚公告，拟定增募资不超过60亿元，用于向子公司增资、信息技术及合规风控投入等，控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财承诺分别认购15亿和5亿；东方财富7月18日晚公告，公司控股股东一致行动人沈友根(持有公司股份1.2%)拟询价转让公司1%股份，本次询价转让价格下限不低于发送认购邀请书之日前20个交易日股价均价的70%。（3）2024年新国九条、央行等金融部委组合拳稳股市的长效影响持续，个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢抬升奠定券商业绩向好基础，自营和海外业务高景气或带来券商中报业绩超预期，预计上市券商整体中报业绩同比增速或超50%(扣非口径)，环比正增长。券商板块估值仍在低位，机构欠配显著，继续重点提示券商板块机会。关注业绩预告、稳定币主题以及基准回补等催化。三条主线：零售优势突出券商；海外业务优势突出的头部券商和香港交易所，受益于港股市场高景气；金融科技主线标的。

　　保险：中国太保中期银保渠道高增支撑新单，中国人寿减持杭州银行股份

　　（1）7月16日中国太保披露上半年保费数据，上半年个险渠道新单保费158亿，同比-20.0%，其中期缴保费141亿，同比-22.6%，个险新单保费降幅较1季度的-15.2%略有扩大；银保渠道延续高增支撑新单同比增长，上半年银保渠道新单253亿，同比+90.2%(一季度同比+130.7%)。（2）7月17日证券时报报道，中国人寿拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持不超过5078.94万股杭州银行股份。此前，自2021年开始，中国人寿已经三次减持杭州银行股份，金额合计为30.42亿元。（3）保险行业公募基金配置比例较沪深300指数明显欠配，且PB和ROE匹配较好，受益于公募基金基准回补。基本面展望看，2季度债市上涨且港股红利资产延续较好表现，利于支撑险企投资端业绩；后续预定利率调降、个险报行合一和分红险转型利于持续压降险企负债成本，看好低估值寿险标的。

　　推荐及受益标的组合

　　推荐标的组合：国泰海通，东方证券，香港交易所，江苏金租；财通证券，指南针，东方财富，中国太保，中国平安。

　　受益标的组合：国信证券，中金公司，同花顺，九方智投控股，新华保险。

　　风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。

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开源证券 高超,卢崑