宏观周报：高质量开展城市更新

　　国内宏观政策：高质量开展城市更新

    　　过去两周（7 月12 日-7 月26 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

    　　经济增长方面，国家主席习近平出席中央城市工作会议并发表讲话，会议明确城市工作7 个方面重点任务，其中涉及优化现代化城市体系、高质量开展城市更新、加快构建房地产发展新模式等。7 月15 日，国务院总理李强在国常会上强调研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，深入实施提振消费专项行动，顺应居民消费需求增加多元化供给，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。

    　　基建与产业方面, 近两周政策聚焦工信部强调以市场化思维加强重点行业治理、推动落后产能退出；国务院总理李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，雅江工程总投资约1.2 万亿元，中国雅江集团有限公司成立；16 家中央企业与西藏自治区签署75 个产业项目投资协议，投资额达3175 亿元。《住房租赁条例》发布，从监管层面推动建立租购并举的住房制度。

    　　消费方面，政策聚焦国家发改委27 年来首次修订价格法，《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，修正草案增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善了关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。

    　　此外，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求进一步规范促销行为，理性参与竞争。

    　　金融监管方面，强调要大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地；央行、外管局提出建立本外币一体化的资金池政策框架。

    　　贸易方面，近两周政策涉及习近平总书记发文强调坚定不移推进高水平对外开放；海南自贸港封关将启动，将实施更加优惠的货物“零关税”政策等；国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩，探讨中欧关系；国务院副总理何立峰将于7 月27 日至30 日赴瑞典与美方举行经贸会谈，就彼此关心的经贸问题开展磋商。

    　　海外宏观政策：美欧关税谈判进入关键时刻

    　　过去两周，海外宏观政策聚焦海外关税谈判进展、欧央行利率决议等。

    　　美国与全球主要经济体的经贸谈判仍在进行中，其中中美、美欧正迎来新一轮高层经贸谈判。25 日谈判后欧盟和美国双方在关键细节上仍存在分歧，双方就钢铁、汽车和医药产品的具体关税数值争执不下。而美日关税谈判已达成协议。美方对日本实施的“对等关税”税率将从25%下调至15%，日本将在现行的“最低准入制度”下增加美国大米的进口量。该协议还包括日本向美国投资5500 亿美元的承诺。

    　　7 月，欧央行维持三大利率不变。由于关税最终如何落地尚不清晰，欧央行没有就后续政策路径提供任何前瞻指引，并罕见地将“贸易争端”列为政策不确定性的主要来源。

    　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：何宁/沈美辰 日期：2025-07-28

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