上半年财政数据点评：6月中央财政支出发力明显加快

　　月公共财政收入同比微幅下滑。6 月土地收入同比增速有所回暖，支撑地方政府性基金收入改善。中央财政支出发力明显加快。

    　　6 月公共财政收入实现18943.0 亿元，同比下降0.3%，增速较5 月继续放缓0.4 个百分点；其中，当月税收收入实现13759.0 亿元，同比增长1.0%，增幅较5 月走扩0.5 个百分点；非税收入规模为5184.0 亿元，同比下滑3.7%，降幅较上月走扩1.5 个百分点。

    　　6 月全国一般公共预算支出实现28318.0 亿元，同比增长0.4%，增幅较5月收窄2.3 个百分点；其中，地方公共财政支出实现24196.0 亿元，同比下滑0.7%,增速较5 月放缓1.7 个百分点。

    　　6 月公共财政预算向交通运输、城乡社区事务等领域的支出同比增速为负，但当月公共财政预算向基建领域的支出占比仍有22.0%，较上月增长5.6 个百分点，财政支出结构延续向“稳增长”领域倾斜。

    　　6 月，中央政府性基金收入规模325.0 亿元，同比增长5.2%，较5 月加快2.9 个百分点。地方政府性基金收入规模3634.0 亿元，同比增长22.4 %，增速较5 月由负转正，明显改善32.3 个百分点；国有土地使用权出让收入2990.0 亿元，同比增长21.9%，增速较5 月由负转正，明显改善36.5个百分点。6 月国有土地出让金收入在全国政府性基金收入中占比实现75.5%，当月土地收入同比增速有所回升，对当期地方政府性基金收入表现形成一定支持。

    　　6 月政府性基金支出实现14148.0 亿元，增速较5 月明显加快70.4 个百分点；中央政府性基金支出规模为5315.0 亿元，同比增速较5 月明显加快；地方政府性基金预算支出8833.0 亿元，同比增长15.8%，增幅较5月改善7.9 个百分点；国有土地使用权出让收入相关支出4488.0 亿元，同比增长5.9 %，增速较5 月改善19.9 个百分点。

    　　中央财政支出发力明显加快。6 月当月，广义财政收入及广义财政支出同比增速分别为2.8%和3.7%，支出同比增速略快于收入。但从支出结构看，中央财政支出发力明显加快，6 月广义中央财政支出规模达29511 亿元，同比增长19.8%，较5 月明显加快，拉动当月广义财政支出同比增速13.6 个百分点，或得益于超长期特别国债资金支出加速。

    　　我们预计，年内财政政策有望加力支持以下三大领域：其一，增加居民转移性收入，保障中低收入群体收入。其二，继续推动消费品以旧换新，撬动居民消费需求。其三，6 月公共财政支出向科技领域支出加速，支出结构上对基建领域仍有倾斜，年内财政有望继续加强高技术产业、基建投资。

    　　风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：陈琦/朱启兵 日期：2025-07-28

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