宏观策略周报：7月份LPR“按兵不动” 雅江水电工程推动多领域发展

　　资讯要闻

    　　1. 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中国雅江集团有限公司成立大会近日举行，以保障雅江水电工程顺利建设运营。雅江水电工程装机规模巨大，总投资约1.2万亿元，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

    　　2. 7月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年七月21日市场报价利率（LPR）为：1年期3.0%（上期为3.0%），5年期以上3.5%（上期为3.5%）。

    　　3. 为稳步推进海南自由贸易港建设，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港货物进出“一线”、“二线”及在岛内流通税收政策的通知》《关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》，明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策。国家发展改革委副主任王昌林7月23日在国新办发布会上表示，关于海南自贸港封关的具体时间，经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动。

    　　4. 7月24日央行预告，7月25日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数多数上涨，其中科创50涨幅最大为4.6%。申万一级行业中，建筑材料行业涨幅最大为8.2%。

    　　本周聚焦多项重大经济动态。雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿，该工程将成为经济增长重要引擎，推动多领域发展，长期为经济注入动能。7月LPR维持不变，后续仍存下行空间，有望进一步助力实体融资成本压降。海南自贸港全岛封关货物税收政策发布，助力开放升级，塑造外贸新优势。央行 7 月 25 日将开展 4000 亿元 1 年期MLF操作，维持流动性充裕。重大工程持续推进、政策协同发力，有望为经济增长筑牢基石，助力经济高质量发展行稳致远。

    　　投资建议

    　　1）新质生产力：发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望超额收益。建议关注：人工智能、创新药、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变等。2）提振消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。建议关注：

    　　新消费、家电、汽车等。3）高股息：红利资产从长期来看，能给投资者带来相对稳定的投资回报。

    　　4）黄金：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-07-28

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