宏观月报：经济有所放缓 政策发力回升

　　【经济情况：6月数据回落】

    　　6月消费投资等经济数据出现不同程度回落，经济整体增速边际放缓但结构持续优化，下半年在政策带动下或继续稳中有进。

    　　【宏观政策：政治局会议定调积级，反内卷政策持续发力】会议延续“稳中求进”总基调，强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”。反内卷政策中删除“低价无序竞争”中的“低价”表述，转向依法治理无序竞争，避免恶性价格战，鼓励企业以质量和服务竞争【海外市场：就业大降但不确定性仍存】

    　　经济方面，7月非农数据确认美国就业市场显著走弱，但结构性矛盾使美联储陷入两难。短期市场已定价激进降息预期。

    　　政策方面，7月美国关税谈判持续，部分经济体提前签订协议，关税谈判持续推进，8月1日正式起征，未来不确定性仍存。

    　　【结论】

    　　7月外部环境风高浪急，国内反内卷政策发力，价格指数出现回升，经济整体预期稳中向好，但海外冲击仍将持续。

    　　【关注数据】

    　　9月美联储议息会议，以及国内经济数据 机构：浙商期货有限公司 研究员：郑弘 日期：2025-08-04

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