宏观经济点评：汽车销量转负

　　7 月经济数据大致呈现外需强于内需、生产强于消费、不变价强于现价的格局。

    　　8 月汽车销量继续偏弱，8 月1-10 日，全国乘用车市场零售45.2 万辆，同比去年8 月下降4%。

    　　8 月第二周美国公布6 月分国别分商品关税收入，6 月美国关税税率进一步上行至10%。

    　　8 月第二周出口高频数据表现分化。中国8 月前两周港口货物吞吐量和集装箱吞吐量在下行后明显回升，但同比低于7 月。

    　　整体现货价格表现偏弱，8 月上旬，焦炭、焦煤领涨主要大宗商品，环比7 月下旬分别上行9.6%、3.6%。

    　　风险提示

    　　中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险

    全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营

    关注后续国内基本面变化，出口下滑压力加剧或造成整个行业景气度也有所回落 机构：国金证券股份有限公司 研究员：孙永乐 日期：2025-08-17

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