7月宏观数据分析：7月数据放缓 要求“扩内需、反内卷”持续推进

　　我们梳理了7 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，7 月宏观数据整体回落，复苏动能仍待增强。除了进出口强于预期外，制造业PMI 环比回落，物价指数处于低位，消费增速放缓，房地产市场仍处在下行趋势中。

    　　对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济呈现出向下有底，但向上不足的态势，名义GDP 的压力高于实际GDP。仍待宏观政策加大支持力度，增强市场信心。未来“促内需、反内卷”将是重要的、长期的、持续的政策抓手。当前金融市场处在“弱现实、强预期”状态，市场情绪持续好转。尽管节奏上充满波折，2025 年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势，在此过程中需保持耐心。 机构：西南期货有限公司 研究员：万亮 日期：2025-08-18

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