中国2025年7月经济数据图景：7月经济稳中有进 地产投资承压

　　8 月15 日国家统计局数据显示，7 月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。

    　　核心观点

    　　7 月经济稳中有进

    　　经济增长：7 月工业继续保持增长态势。7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。1-7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%。

    　　通货膨胀： 7 月PPI 同比下降3.6%（与上月持平），环比下降0.2%（较上月收窄0.2%）。

    　　当前PPI 整体仍旧被弱内需制约，供给线开始优化改善，政策加码持续。7 月CPI 同比持平（6月为+0.1%），环比上升0.4%（6月为-0.1%），结束连续环比下降趋势。7月CPI环比转正释放积极信号，核心CPI持续回升印证内需修复动能增强，但食品价格超预期下跌与外部不确定性仍制约复苏强度。

    　　投资生产：7 月全国固定资产投资增速延续回落（同比+1.6%，前值+2.8%）。地产拖累与制造业减速压制整体投资市场增速，但设备更新、绿色能源及高端装备（航天）的政策红利形成新支撑。制造业增加值增速同步回落，7 月单月增长6.2%（前值7.0%）。

    　　整体来看传统行业承压加剧，高技术领域增速回调。

    　　消费地产：地产开发投资持续承压，1-7 月全国房地产开发投资额同比下降12.0%，较1-6 月降幅扩大0.8%。7 月地产投资与销售降幅双扩大、房价环比普跌反映需求疲软，但库存去化与结构性政策（公积金优化、核心土拍回暖）形成微弱支撑；未来走势取决于存量房消化进度、房企债务风险化解及一线城市政策优化力度。

    　　内需仍待改善

    　　7 月经济稳中有进，“反内卷”优化供给链加速工业升级，服务消费支撑整体消费市场发展，但受地产疲软制约整体增速上行。外部方面出口逐步恢复，外需韧性显现，需警惕美国8 月新关税政策对三季度的影响。

    　　风险

    　　经济数据短期波动风险，全球贸易冲突。 机构：华泰期货有限公司 研究员：徐闻宇 日期：2025-08-18

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