7月经济增长数据解读：7月工业增加值同比增速小幅回落
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2025-08-18 21:21:08
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事件
8 月15 日，国家统计局发布，7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7 月固定资产投资同比增长1.6%。
点评
季节性因素影响，7 月消费、投资和工业增加值同比增速均有所回落。随着大力开展提振消费专项行动，加力实施“两新”“两重”政策，预计8 月经济回升向好趋势进一步巩固。
7 月工业增加值同比小幅回落。7 月规模以上工业增加值环比增长0.38%，比6 月回落0.12 个百分点，同比增长5.7%，比6 月回落1.1 个百分点。其中，制造业增加值同比增长6.2%，比6 月回落1.2 个百分点，采矿业同比增长5.0%，比6 月回落1.1 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.3%，比6 月提高1.5个百分点。
7 月高技术制造业增加值同比增长9.3%，比6 月回落0.4 个百分点。
7 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长5.4%，比6 月回落0.3 个百分点，股份制企业同比增长6.5%，比6 月回落0.6个百分点，外商及港澳台商企业同比增长2.8%，比6 月回落2.7个百分点，私营企业同比增长5.0%，比6 月回落1.2 个百分点。
绝大多数行业增加值同比增长，增速比6 月小幅回落。7 月20 个制造业行业中，19 个同比增长，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%，电气机械和器材制造业同比增长10.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长10.2%，其余行业同比增速均为个位数，其中，非金属矿物制品业业增加值同比下降0.6%，唯一一个同比下降。
15 个行业增加值同比增速比6 月回落，5 个行业同比增速高于6 月。同比增速提高幅度较大的行业分别是，黑色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.6%，比6 月提高4.5 个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%，比6 月提高3.6 个百分点。下滑幅度较大的是酒、饮料和精制茶制造业同比 增长0.1%，比6 月回落3.3 个百分点；汽车制造业同比增长8.5%，比6 月回落2.9 个百分点。
7 月“新三样”和工业机器人产量同比仍保持较高增长。
7 月汽车产量同比增长8.4%，比6 月回落0.4 个百分点，其中，轿车产量同比增长8.4%，比6 月提高5.0 个百分点，SUV 产量同比增长4.0%， 比6 月回落8.6 个百分点，新能源汽车同比增长17.1%，比6 月回落1.7 个百分点。
7 月太阳能电池（光伏电池）同比增长16.0%，比6 月回落8.1 个百分点，发电机组（发电设备）同比增长34.6%，比6 月提高8.5 个百分点。
7 月集成电路产量同比增长15.0%，比6 月回落0.8 个百分点，移动通信手持机产量同比下降5.2%，降幅比6 月扩大7.8 个百分点，其中，智能手机产量同比增长2.0%，比6 月回落6.4 个百分点，微型计算机设备产量同比下降10.1%，比6 月回落16.5 个百分点，金属切削机床产量同比增长20.3%，比6 月提高7.6 个百分点，工业机器人产量同比增长24.0%，比6 月回落13.9 个百分点。
7 月规模以上发电量同比增长3.1%，比6 月提高1.4 个百分点，其中，火电同比增长4.3%，比6 月提高3.2 个百分点，水力发电量同比下降9.8%，降幅比6 月扩大5.8 个百分点，太阳能、发电量同比增长28.7%，比6 月提高10.4 个百分点。
7 月乙烯产量同比增长9.1%，比6 月提高3.3 个百分点，硫酸产量同比增长8.0%，比6 月回落1.0 个百分点，7 月水泥产量同比下降5.6%，平板玻璃产量同比下降3.4%，生铁产量同比下降1.4%，粗钢产量同比下降4.0%。
7 月固定资产投资同比仍然下降。1-7 月，固定资产投资同比增长1.6%，比1-6 月回落1.2 个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长7.3%，比1-6 月回落1.6 个百分点，制造业投资同比增长6.2%，比1-6 月回落1.3 个百分点，房地产开发投资同比下降12.0%，降幅比1-6 月扩大0.8 个百分点。
7 月当月，固定资产投资同比下降5.3%，降幅比6 月扩大5.2个百分点。其中，房地产开发投资同比下降17.0%，降幅比6 月扩大4.1 个百分点，住宅投资同比下降14.1%，降幅比6 月扩大2.3个百分点。
1-7 月，新建商品房销售面积51560 万平方米，同比下降4.0%，降幅比1-6 月扩大0.5 个百分点，其中，住宅销售面积下降4.1%，降幅比1-6 月扩大0.4 个百分点。
1-7 月，房屋新开工面积35206 万平方米，同比下降19.4%，降幅比1-6 月收窄0.6 个百分点，其中，住宅新开工面积25881 万平方米，同比下降18.3%，降幅比1-6 月收窄1.3 个百分点。
7 月社会消费品零售总额同比小幅回落。7 月社会消费品零售额同比增长3.7%，比6 月回落1.1 个百分点。其中，商品零售同比增长4.0%，比6 月回落1.3 个百分点，餐饮消费同比增长1.1%，比6 月提高0.2 个百分点。
7 月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.3%，比6 月回落0.5 个百分点。
预计8 月经济继续回升向好。7 月宏观政策发力显效，经济克服外部环境复杂多变和国内极端天气等不利影响，保持稳中有进发展态势，展现出较强韧性和活力。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计8 月经济回升向好趋势进一步巩固。
投资建议
1：季节性因素影响，7 月工业增加值增速小幅回落。
2：7 月“新三样”和工业机器人产量同比高增长。
3：预计8 月经济继续恢复回升向好。
风险提示
1、欧美经济衰退超预期；
2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-08-18
8 月15 日，国家统计局发布，7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7 月固定资产投资同比增长1.6%。
点评
季节性因素影响，7 月消费、投资和工业增加值同比增速均有所回落。随着大力开展提振消费专项行动，加力实施“两新”“两重”政策，预计8 月经济回升向好趋势进一步巩固。
7 月工业增加值同比小幅回落。7 月规模以上工业增加值环比增长0.38%，比6 月回落0.12 个百分点，同比增长5.7%，比6 月回落1.1 个百分点。其中，制造业增加值同比增长6.2%，比6 月回落1.2 个百分点，采矿业同比增长5.0%，比6 月回落1.1 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.3%，比6 月提高1.5个百分点。
7 月高技术制造业增加值同比增长9.3%，比6 月回落0.4 个百分点。
7 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长5.4%，比6 月回落0.3 个百分点，股份制企业同比增长6.5%，比6 月回落0.6个百分点，外商及港澳台商企业同比增长2.8%，比6 月回落2.7个百分点，私营企业同比增长5.0%，比6 月回落1.2 个百分点。
绝大多数行业增加值同比增长，增速比6 月小幅回落。7 月20 个制造业行业中，19 个同比增长，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%，电气机械和器材制造业同比增长10.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长10.2%，其余行业同比增速均为个位数，其中，非金属矿物制品业业增加值同比下降0.6%，唯一一个同比下降。
15 个行业增加值同比增速比6 月回落，5 个行业同比增速高于6 月。同比增速提高幅度较大的行业分别是，黑色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.6%，比6 月提高4.5 个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%，比6 月提高3.6 个百分点。下滑幅度较大的是酒、饮料和精制茶制造业同比 增长0.1%，比6 月回落3.3 个百分点；汽车制造业同比增长8.5%，比6 月回落2.9 个百分点。
7 月“新三样”和工业机器人产量同比仍保持较高增长。
7 月汽车产量同比增长8.4%，比6 月回落0.4 个百分点，其中，轿车产量同比增长8.4%，比6 月提高5.0 个百分点，SUV 产量同比增长4.0%， 比6 月回落8.6 个百分点，新能源汽车同比增长17.1%，比6 月回落1.7 个百分点。
7 月太阳能电池（光伏电池）同比增长16.0%，比6 月回落8.1 个百分点，发电机组（发电设备）同比增长34.6%，比6 月提高8.5 个百分点。
7 月集成电路产量同比增长15.0%，比6 月回落0.8 个百分点，移动通信手持机产量同比下降5.2%，降幅比6 月扩大7.8 个百分点，其中，智能手机产量同比增长2.0%，比6 月回落6.4 个百分点，微型计算机设备产量同比下降10.1%，比6 月回落16.5 个百分点，金属切削机床产量同比增长20.3%，比6 月提高7.6 个百分点，工业机器人产量同比增长24.0%，比6 月回落13.9 个百分点。
7 月规模以上发电量同比增长3.1%，比6 月提高1.4 个百分点，其中，火电同比增长4.3%，比6 月提高3.2 个百分点，水力发电量同比下降9.8%，降幅比6 月扩大5.8 个百分点，太阳能、发电量同比增长28.7%，比6 月提高10.4 个百分点。
7 月乙烯产量同比增长9.1%，比6 月提高3.3 个百分点，硫酸产量同比增长8.0%，比6 月回落1.0 个百分点，7 月水泥产量同比下降5.6%，平板玻璃产量同比下降3.4%，生铁产量同比下降1.4%，粗钢产量同比下降4.0%。
7 月固定资产投资同比仍然下降。1-7 月，固定资产投资同比增长1.6%，比1-6 月回落1.2 个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长7.3%，比1-6 月回落1.6 个百分点，制造业投资同比增长6.2%，比1-6 月回落1.3 个百分点，房地产开发投资同比下降12.0%，降幅比1-6 月扩大0.8 个百分点。
7 月当月，固定资产投资同比下降5.3%，降幅比6 月扩大5.2个百分点。其中，房地产开发投资同比下降17.0%，降幅比6 月扩大4.1 个百分点，住宅投资同比下降14.1%，降幅比6 月扩大2.3个百分点。
1-7 月，新建商品房销售面积51560 万平方米，同比下降4.0%，降幅比1-6 月扩大0.5 个百分点，其中，住宅销售面积下降4.1%，降幅比1-6 月扩大0.4 个百分点。
1-7 月，房屋新开工面积35206 万平方米，同比下降19.4%，降幅比1-6 月收窄0.6 个百分点，其中，住宅新开工面积25881 万平方米，同比下降18.3%，降幅比1-6 月收窄1.3 个百分点。
7 月社会消费品零售总额同比小幅回落。7 月社会消费品零售额同比增长3.7%，比6 月回落1.1 个百分点。其中，商品零售同比增长4.0%，比6 月回落1.3 个百分点，餐饮消费同比增长1.1%，比6 月提高0.2 个百分点。
7 月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.3%，比6 月回落0.5 个百分点。
预计8 月经济继续回升向好。7 月宏观政策发力显效，经济克服外部环境复杂多变和国内极端天气等不利影响，保持稳中有进发展态势，展现出较强韧性和活力。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计8 月经济回升向好趋势进一步巩固。
投资建议
1：季节性因素影响，7 月工业增加值增速小幅回落。
2：7 月“新三样”和工业机器人产量同比高增长。
3：预计8 月经济继续恢复回升向好。
风险提示
1、欧美经济衰退超预期；
2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-08-18
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