2025年7月金融数据点评：新增贷款转负 微观主体融资需求仍待提振

　　事件：2025 年7 月新增社融1.16 万亿，同比多增3893 亿元，存量社融增速9%，同比上升0.8pct；金融机构新增人民币贷款为-500 亿元，同比少增3100 亿元；M1 同比增长5.6%，环比上升1.0pct；M2 同比增长8.8%，环比上升0.5pct。

    　　新增社融规模和社融存量增速延续改善。7 月新增社融1.16 万亿元，同比多增3893 亿元，自2024 年12 月以来，已经连续8 个月同比多增。7 月社融存量同比增长9.0%，较上月和去年同期分别上升0.1和0.8 个百分点，延续二季度以来的改善势头。

    　　从社融结构来看，政府债券仍是主要支撑项，新增人民币贷款由正转负。7 月新增政府债券融资1.24 万亿，同比多增5559 亿元，是本月社融新增的主要支撑，7 月国债和地方债合计发行2.4 万亿，发行规模为今年的次高点。社融口径下，7 月新增人民币贷款为-4263 亿元，增量由正转负，同比多减3455 亿元，是本月新增社融的主要拖累，除季节性回落原因外，也表明实体经济融资需求仍较弱。7 月新增委托、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别为-177 亿元、149 亿元和-1639 亿元，分别同比少增522 亿元、多增175 亿元和多减564 亿元。企业直接融资方面，7 月新增企业债券融资和股票融资2791 亿元和505 亿元，分别同比多增755 亿元和274 亿元，低利率的市场环境和资本市场回暖是主要原因。 机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员：袁海霞/张堃/赵皓月 日期：2025-08-20

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