南华宏观热点：工业利润底部徘徊 政策正在为修复奠基

　　摘要

    　　7月工业企业利润数据已正式公布，从核心指标来看，利润总额累计同比为-1.7%，尽管较上月的降幅有所收窄，释放出边际改善的信号，但客观而言，企业利润仍处于负值区间，盈利压力尚未得到根本缓解。具体拆解7月利润增速，可从中捕捉到三方面关键信号：首先，企业“以量换价”的经营趋势仍在延续。其次，行业间利润表现呈现分化，部分领域实现边际改善。最后，企业存货增速边际下行，但实际去库存力度有限。

    　　结合当前已披露的7月整体经济数据进一步观察，不难发现当下经济运行中的内部矛盾并未发生根本性转变，工业领域的盈利修复仍需经历一段时间 机构：南华期货股份有限公司 研究员：潘响 日期：2025-08-29

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