宏观大类资产周报：A股继续上涨 人民币汇率升值

　　核心要点：

    　　创业板和科创板领涨

    　　根据Wind 数据，国内权益市场继续上涨，创业板和科创板领涨。上证指数周涨0.84%、深证成指周涨4.36%，创业板周涨7.74%，科创50 周涨7.49%。我们认为，当前国内科技股在近期急速上涨后或短暂降温，大盘指数也将在4000 点附近震荡，快速突破的概率较低。此外，美联储9 月份降息预期增加对国内权益市场影响有限，但或推动美股和港股走强。

    　　国债收益率上升明显

    　　根据Wind 数据，中债10 年期国债收益率报收1.84%，中债3 年期国债收益率报收1.69%。“股债跷跷板”背景下，国债收益率易上难下。信用利差（AAA 企业债-国开债）方面，中长久期（3 年期）的信用利差为17.02bp；短久期（3 个月）的信用利差为17.57bp。

    　　黄金价格走强

    　　根据Wind数据，COMEX黄金期货结算价报收3516美元/盎司，NYMEX原油期货结算价报收64 美元/桶。当前，我们认为黄金价格已经跌入相对合理区间，在中长期看涨的背景下，目前价格具备一定的投资价值。

    　　此外，OPEC 下半年可能小幅增加原油供给，预计油价短期内或将稳定在70 美元/桶以下。

    　　人民币汇率升值

    　　根据Wind 数据，截至8 月29 日，美元兑人民币即期汇率收于7.133；欧元兑人民币即期汇率收于8.32。

    　　投资建议

    　　8 月25 日~ 8 月29 日，全球股市涨跌不一， A 股继续上涨，创业板和科创板领涨，未来指数或在4000 点附近短暂盘整，建议关注大金融和大科技题材；债市由于市场风险偏好抬升或承压，“股债跷跷板”效应使得债券收益率易上难下；黄金价格伴随美联储9 月降息预期强化而有所上涨，油价维持相对稳定；人民币汇率相对美元有所升值。建议关注权益市场板块热点的切换，以及中美关税的进一步动态。

    　　风险提示

    　　中美关税进一步升级；美联储降息不及预期；国内宽松政策不及预期；地缘冲突超预期。 机构：湘财证券股份有限公司 研究员：何超 日期：2025-08-31

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎