宏观周报：“人工智能+”落地提速 特朗普与美联储斗争升级

　　一周大事记

    　　国内：上海调整优化楼市政策，“人工智能+”加速技术创新。8月25 日，上海市对商业性个人住房贷款利率定价机制进行了优化调整。同日，市住房城乡建设管理委等六部门在住房限购、个人住房信贷及个人住房房产税等方面推出一系列支持性举措，有助于推动市场预期改善；8 月26 日，国务院新闻办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。我国“十四五”能源事业在多个方面都取得了显著成就，在“十四五”收官进入冲刺阶段之际，各省市将在弥补装机目标缺口上持续发力，风光储等新能源领域的行业发展值得关注；同日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出了6大重点领域和8大支撑体系，赋能我国人工智能产业高质量发展；27 日，国家统计局发布2025 年7 月工业企业利润数据。1—7月份的利润总额增速相比1-6月收窄0.1 个百分点。其中高技术制造业利润同比增速6月由负转正，引领作用明显。“两新”政策实施以来成效显著，持续带动行业利润增长。

    　　海外：法国政治风波起，美国对印度关税生效。当地时间8 月25 日，法国总理贝鲁表示要求国民议会9月8日对其领导的政府进行信任投票。受政治风波影响，法国和德国10 年期债券收益率之差达到4 月份以来的最高水平。不过市场对法国的政治脆弱性早有预期，短期市场情绪或将有所修复；同日，美国国土安全部发布通知针对印度产品征收50%关税。面对这项美国最高额的关税之一，印度出口或将受负面影响。印度政府谴责所谓的“二级关税”不公平，同时希望和平谈判取得突破，但目前没有迹象表明两国正在达成任何协议；同日，特朗普发文称将解雇美联储理事库克，这意味着白宫试图影响美国货币政策的行动，可能引发较长时间的法律战；当地时间26 日，美国商务部表示，7月耐用品订单同比下降2.8%，高于预期的-3.8%，剔除运输设备后的耐用品订单同比增长3.8%，为2022 年11 月以来最高，企业设备扩张的基础需求稳固，美国需求依旧具有韧性。

    　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降0.66%，铁矿石价格周环比上升1.16%，阴极铜价格周环比下降0.59%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.13%，水泥价格周环比下降0.03%，动力煤价格周环比下降0.96%；下游：

    　　房地产销售周环比上升9.47%，8月第三周全国乘用车市场日均零售同比增长6%；物价：蔬菜价格周环比上升1.57%，猪肉价格周环比下降0.75%。

    　　下周重点关注：中国8月标普制造业PMI、欧元区7月失业率（周一）；美国8 月ISM制造业指数、欧元区8月调和CPI同比、美国7月营建支出环比（周二）；天安门阅兵、中国8月标普服务业、综合PMI、欧元区7月PPI 同比、美国7 月JOLTS 职位空缺、工厂订单环比（周三）；美联储公布经济状况褐皮书、欧元区7 月零售销售同比、美国8 月ISM非制造业指数、ADP 就业人数变动、7月贸易帐（周四）；美国8月失业率、非农就业人口变动（周五）。

    　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 机构：西南证券股份有限公司 研究员：叶凡/刘彦宏 日期：2025-08-31

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