2024年12月财政数据快评：全年一般公共支出目标基本完成

事项：

    12 月16 日，财政部公布数据显示，2024 年全国一般公共预算收入219702 亿元，增长1.3%。其中，全国税收收入174972 亿元，下降3.4%。一般公共预算支出284612 亿元，比上年增长3.6%。中央一般公共预算本级支出40720 亿元，增长6.5%；地方一般公共预算支出243892 亿元，增长3.2%。

    评论：

    一般公共收入大幅提升。全年来看，2024 年全国一般公共预算收入同比1.3%，其中税收收入累计-3.4%。

    12 月当月同比24.3%，大幅提升。全年一般公共收入完成98.1%，为近五年次低水平。税收收入增速略微下滑，非税收入增速大幅提高，当月同比93.8%。四大税种均表现较好，企业所得税同比95.8%，拉动税收5 个百分点。

    一般公共支出目标基本完成。支出端，12 月一般公共支出当月同比9.5%，全年累计进度99.7%，与去年基本持平。结构上，支出各分项增速分化。民生类支出同比增速4.1%。其中，教育支出同比增长12.3%，社保就业支出2.8%，卫生健康支出同比-8.7%，文体娱乐体育传媒支出增速0.3%。基建相关支出同比增速8.4%。

    交通运输支出同比2.9%，城乡社区事务支出增速5.6%，农林水事务支出同比17.1%仍为支出端最大拉动项，环保支出-4.5%，债务付息支出同比20.8%。

    政府性基金收支均回暖。12 月政府性基金收入同比4.9%，土地出让收入（0.7%）大幅回暖。政府性基金支出同比12.6%，主要是土地出让收入相关支出降幅大幅收窄（-5.9%）。全年来看，第二本账收入增速为-12.2%，支出增速为0.2%。收支两端完成度分别为87.7%和84.4%，均不足90%。今年土地出让收入接近4.9 万亿，较去年的5.8 万亿下滑。

    总体来看，12 月财政政策力度指数继续小幅提升。全年来看，广义财政收入增速-2%，完成度95.6%。广义财政支出增速为2.7%，完成度95.2%。财政政策力度指数12 月继续抬升，全年力度超过2023 年。

    2025 年财政政策较2024 年“更加积极”。从两会的财政收入目标来看，在公布目标增速的21 个省市中，仅内蒙古上调。总体加权目标增速较去年下降且低于GDP 目标，反映2025 年财政紧平衡态势延续。

    一般公共预算：全年目标基本完成

    全年来看，2024 年全国一般公共预算收入同比1.3%，前值-0.6%。其中税收收入累计-3.4%，前值-3.9%。

    12 月收入端继续赶进度。12 月当月同比24.3%，前值11%，提升显著。2024 年前三季度受几个因素拖累收入增速，包括2022 年的制造业中小微企业部分缓税集中入库导致的基数效应，以及2023 年中出台的减税政策（如降低证券交易印花税、个人所得税附加扣除等）导致的翘尾因素，这也导致前期收支缺口持续扩大。

    全年一般公共收入完成98.1%，为近五年次低水平。全年收入增速低于2024 年预算增速（3.3%），但四季度开始第一本账的收入缺口不断收缩。进度上看，2024 年全年收入完成预算的98.1%，其中12 月完成预算的9.2%，连续第二个月为2019 年至今最快。

    收入端，非税收入增速大幅提高。税收收入当月同比2.7%，低于前值5.3%；非税收入当月同比93.8%，高于前值的40.4%，地方政府继续依靠非税收入补缺口。

    四大税种除消费税外增速均提高。主要税种中个人所得税同比9.1%，拉动税收收入0.9 个百分点，较前值（11.4）略有下滑，累计同比-1.7%，全年来看居民收入增长有一定压力；企业所得税同比95.8%，较前值（37%）大幅上行，拉动税收5 个百分点为最大拉动项，四季度对企业所得税的征管力度或有所加大；增值税同比增速由上个月1.4%提升至6.6%，拉动税收收入2.6 个百分点；消费税同比6.8%，较前值（0.7%）显著上行，拉动税收0.6 个百分点。房地产相关税种中，房产税（16.2%）和耕地占用税（12.9%）均维持较高增速，土地增值税增速-6.3%，房地产相关税收整体增速由正转负（1.3%）。此外，印花税特别是证 券交易印花税维持较高增速，后者拉动税收0.7 个百分点，一是减税的基数效应消失，二是十月开始成交量维持在较高水平。

    支出端，12 月一般公共支出当月同比9.5%，较前值（3.8%）显著提高。节奏上，12 月一般公共预算支出完成13.9%，为近五年次高。全年来看，第一本账支出增速为3.6%，略低于4%的预算增速；全年累计进度99.7%，与去年基本持平。

    结构上，支出各分项增速分化，民生类支出增速提高。民生类支出同比增速4.1%，由负转正（前值-0.6%）。

    其中，教育支出同比增长12.3%，前值-3.9%；社保就业支出2.8%，低于前值（14.9%）；卫生健康支出同比-8.7%，较前值（-17.1%）降幅收窄；文体娱乐体育传媒支出增速0.3%，较前值（-10.4%）转暖。基建相关支出同比增速8.4%，前值9.8%。交通运输支出同比2.9%，前值4.5%；城乡社区事务支出增速由前值0.9%提高至5.6%；农林水事务支出同比17.1%低于前值（23.3%），仍然为支出端最大拉动项，拉动1.8个百分点；环保支出-4.5%降幅扩大（前值-3.1%）。债务付息支出同比20.8%增速显著提升（前值4.4%）。

    政府性基金预算：收支增速均回暖

    12 月政府性基金收入同比回暖至4.9%。土地出让收入（0.7%）由负转正，较前值（-19.7%）大幅回暖。

    政府性基金支出同比12.6%显著提速（前值6.3%），主要是土地出让收入相关支出降幅大幅收窄（-5.9%）。

    全年来看，第二本账收入增速为-12.2%，支出增速为0.2%。2024 年政府性基金收入6.2 万亿，预算70802亿，连续第二年缩减八千亿。政府性基金支出实现10.1 万亿，预算支出120194 亿元，短支近2 万亿。收支两端完成度分别为87.7%和84.4%，均不足90%。今年土地出让收入接近4.9 万亿，较去年的5.8 万亿大幅下滑。

    总结：财政政策力度指数继续提升

    总体来看，12 月财政政策力度指数继续小幅提升。将一般公共支出和政府性基金支出之和定义为广义财政支出。12 月广义支出增速10.6%，前值4.6%。广义财政支出进度14.8%，高于过去三年。广义财政收入当月同比增速14%，前值0.9%，当月进度13.7%。全年来看，广义财政收入增速为-2%，完成度95.6%。广义财政支出增速为2.7%，完成度95.2%。我们构建的财政政策力度指数2024 年持续震荡下行，9 月稳增长政策出台后有所反弹，12 月继续抬升，力度超过去年。

    从地方两会公布的新一年目标来看，31 个省市仅有天津上调GDP 增速目标，其余半数下调半数持平，2025年的加权GDP 增速略低于2024 年目标，预计全国目标仍为5%。

    从财政收入来看，在公布目标增速的21 个省市中，仅内蒙古上调，主要原因是其2024 年目标偏低（0.6%）。

    总体加权目标增速较去年下降且低于GDP 目标，反映2025 年财政紧平衡态势延续。

    2025 年财政政策较2024 年“更加积极”。预计赤字率从3%抬升至3.5-4.0%，新增地方专项债增加至4-4.5万亿，特别国债2 万亿，其中1 万亿用于补充银行资本金。广义赤字规模达到11 万亿以上，广义赤字率超过8%。

    风险提示

    海外市场动荡，存在不确定性。