宏观周报：国债买卖或重启 服务消费有望加码

　　国内宏观政策：央行或重启国债买卖

    　　过去两周（8 月23 日-9 月6 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

    　　经济增长方面，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，意见提出，到2030 年，现代化人民城市建设取得重要进展，适应城市高质量发展的政策制度不断完善，新旧动能加快转换，人居品质明显提升，绿色转型深入推进；到2035 年，现代化人民城市基本建成。国务院总理李强在国务院第十五次专题学习对贸易工作发表指导，提出要主动扩大优质服务进口，以高水平开放促进我国服务业高质量发展。

    　　基建与产业方面, 《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》发布，规范经营者价格竞争行为；市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序防范非理性竞争部署推进会；国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见；《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》提出电子信息行业2025 年至2026 年的主要预期目标。

    　　财政政策方面，财政部与税务总局联合发布《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》，《通知》明确4 项免税举措；财政部与央行举行第二次组长会议，会议关于金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。此举或预示央行将重启国债买卖。

    　　消费政策方面，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》正式开始实施；商务部预告9 月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力。

    　　地产政策方面，上海、深圳出台楼市新政，包括在特定区域内购房不限套数（上海为外环外，深圳为部分区县）、房贷利率不再区分首套和二套房等。继北京之后，一线城市陆续放松限购政策。

    　　金融监管方面，政策聚焦公募基金费率改革。证监会表示，将合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费等销售环节费率水平，优化赎回费制度安排。

    　　贸易方面，习近平总书记出席上合组织会谈并发表讲话，提出“全球治理倡议”；习近平总书记与俄罗斯总统普京举行会谈，总书记表示中方愿同俄方密切高层交往，支持彼此发展振兴，在涉及两国核心利益和重大关切问题上及时协调立场；习近平总书记与朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩举行会谈，探讨中朝关系，双方愿加深国际合作。

    　　海外宏观政策：美欧、美日贸易协定陆续落实过去两周，海外宏观政策聚焦欧盟立法落实美欧贸易谈判结果、日央行副行长表态强化加息预期、美日贸易协定实施、美国削减对外援助等。

    　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：何宁/沈美辰 日期：2025-09-07

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎