宏观经济专题报告：8月中国CPI和PPI环比均持平

　　摘要

    　　8月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.4%，市场预期降0.2%，前值持平。8月份食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.51个百分点，8月份CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致，上年价格变动对本月CPI同比的翘尾影响约为-0.9个百分点。8月核心CPI同比上涨0.9%，7月同比上涨0.8%，核心CPI同比在过去四个月涨幅连续扩大。

    　　8月CPI环比持平，前值环比上涨0.4%。8月食品价格环比上涨0.5%，涨幅低于季节性水平约1.1个百分点，其中猪肉、鸡蛋、鲜果价格变动均弱于季节性，7月食品价格环比下降0.2%。8月非食品价格环比下降0.1%，前值环比上涨0.5%。8月消费品价格环比上涨0.1%，前值环比上涨0.2%；8月服务价格环比持平，前值环比上涨0.6%。8月核心CPI环比持平，7月核心CPI环比上涨0.4%。

    　　8月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，市场预期下降2.9%，前值下降3.6%。8月生产资料价格同比下降3.2%，前值下降4.3%。8月生活资料价格同比下降1.7%，前值同比下降1.6%。

    　　8月PPI环比持平，结束之前7个月连续环比下降，前值下降0.2%。8月生产资料价格环比上涨0.1%，前值下降0.2%。其中，8月采掘工业价格环比上涨1.3%（7月环比下降0.2%），原材料工业价格环比上涨0.2%（7月环比下降0.1%），加工工业价格环比持平（7月环比下降0.3%）。8月环比涨幅较大的行业有，煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.8%，前值环比下降1.5%；黑色金属矿采选业出厂价格环比上涨2.1%，前值环比下降1.1%；黑色金属冶炼和压延加工业环比上涨1.9%，前值环比下降0.3%。8月汽车制造业价格环比下跌0.3%，前值环比下跌0.3%，连续两个月环比下跌，汽车行业价格竞争压力持续存在。8月生活资料价格环比下降0.1%，前值环比下降0.2%。

    　　8月中国CPI和PPI环比均持平，价格在低位徘徊。8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，连续第五个月在荣枯线之下，前值49.3%。8月制造业PMI新订单指数为49.5%，前值49.4%，表明制造业市场需求仍然略弱。8月服务业商务活动指数为50.5%，上月50.0%。8月服务业新订单指数为47.7%，前值46.3%。中国总体上经济活动处于温和状态，通胀水平未来一段时间可能继续在较低位置徘徊。 机构：格林大华期货有限公司 研究员：刘洋 日期：2025-09-10

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