南华宏观周报：民生领域政策是打破经济负向循环的关键

　　摘要

    　　国内方面，从今年的政策导向来看，我国对消费领域的重视程度正与日俱增。政策转向的背后是由于收入分配层面的失衡，使得国内有效需求难以充分释放，导致资本回报率呈现递减趋势。当前年内逐步落地的一系列需求端政策并非终点，后续仍将有更多民生领域的相关政策逐步出台、落地。其次，本周国内部分经济数据显示，经济整体仍在边际修复过程中，但居民与企业部门的扩张意愿相对不足，短期内经济恢复仍需政府部门持续发力托底。海外方面，美国物价指数已悉数公布。PPI大幅回落，CPI基本符合市场预期，综合来看美国通胀仍保持韧性，暂未出现大幅反弹的信号。相较于物价数据，当前市场更担忧美国就业市场的表现。下周，需重点聚焦美联储主席鲍威尔的讲话，以及议息会议公布的点阵图。 机构：南华期货股份有限公司 研究员：潘响 日期：2025-09-14

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